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說起小米手環(huán)，那可真是大名鼎鼎，全球累計出貨量超過5000萬只，是全球智能可穿戴設(shè)備銷量最多的系列產(chǎn)品。但是，提起小米手環(huán)真正的生產(chǎn)廠商華米科技（華米信息科技有限公司），大多數(shù)人都會一頭霧水。

華米科技？和華為什么關(guān)系？和小米什么關(guān)系？是不是他們聯(lián)合成立的？其實，華米和華為沒關(guān)系，與小米倒的確有很深的淵源，是小米的生態(tài)鏈公司之一。華米作為全球智能可穿戴設(shè)備出貨量最大的公司，是一個名副其實的獨角獸。

北京時間6月3日晚間，華米發(fā)布了截至3月31日的2019年第一季度財報，報告期內(nèi)營收7.996億元（約合1.191億美元），同比增長36.5%；歸屬于華米的凈利潤為7530萬元（約合1120萬美元），上年同期為1480萬元；基于非美國通用會計準(zhǔn)則，歸屬于華米調(diào)整后的凈利潤為9500萬元（約合1420萬美元），同比增長2.7%。

這實在是一份信息量很大的財報，令本就纏繞在華米身上的迷霧，更加濃厚了幾分。我們得穿過重重迷霧，一點一點的剝開華米科技的神秘面紗，這將會是一次很有意思的探索之旅。

身世之謎

任何企業(yè)的成長發(fā)展，都會伴隨著很多故事。但華米公司的誕生，顯得戲劇性十足。

華米科技CEO黃汪，1975年生人，1997年畢業(yè)于中國科技大學(xué)物理學(xué)微電子專業(yè)。在業(yè)界，黃汪先提出Linux用于嵌入式系統(tǒng)，2009年組建了合肥華恒電子科技有限責(zé)任公司，推出了國內(nèi)第一款平板電腦SmartQ5，并建立了自主品牌“智器”。可惜華恒的平板電腦業(yè)務(wù)并沒能真正做起來。在2012年底，甚至為了清償拖欠工資，黃汪和另外5個高管不得不抵押房子去銀行貸款。

2013 年，“可穿戴”概念大熱，黃汪去 CES 逛了一圈，認(rèn)定這是一個更大的機(jī)會，他決定放棄平板電腦，轉(zhuǎn)攻智能可穿戴設(shè)備。2013年9月，智器的智能手表ZWatch正式對外發(fā)布。接下來要做的，就是要拉投資。黃汪見了很多投資人，別人問他：“如果小米做了，你怎么辦？”后來，他干脆想“如果小米投我們做，這就不是問題了。”機(jī)會來的很快。

2013年底，小米才剛剛啟動“生態(tài)鏈計劃”，雷軍定下5年內(nèi)孵化100家智能設(shè)備制造生態(tài)鏈企業(yè)的目標(biāo)，小米聯(lián)合創(chuàng)始人劉德成為負(fù)責(zé)人，稱其為小米的“二次創(chuàng)業(yè)”。也就是在這一年年底，在小米生態(tài)鏈總監(jiān)孫鵬的牽線搭橋下，小米和合肥華恒電子聯(lián)合成立了華米科技。

2014年7月11日，華米（北京）信息科技有限公司正式成立，2014年7月22，小米手環(huán)1代正式發(fā)布；2016年6月2日，小米手環(huán)2正式發(fā)布。2017年10月，華米科技與小米簽訂了商業(yè)合作協(xié)議和戰(zhàn)略合作協(xié)議，其中戰(zhàn)略合作協(xié)議于2020年10月到期。2018年2月8日，華米科技正式登陸美國紐交所上市，此時，小米公司尚未上市。

到2018年底，小米的“生態(tài)鏈計劃”超額完成。小米已經(jīng)投資建立超過100家智能硬件生產(chǎn)企業(yè)，其中四家有資格成為獨角獸公司。而最成功的，除了專攻移動電源的紫米，就是做智能可穿戴設(shè)備的華米，很顯然，華米是更成功的那個。華米科技和小米公司有著特殊而復(fù)雜的關(guān)系，從好的一面來看，這讓他們互相促進(jìn)，互相成就。

銷量之謎

2019年5月30日，IDC發(fā)布了 2019 年第一季度全球腕上可穿戴市場報告。報告顯示， 2019 年第一季度，小米手環(huán)出貨量達(dá) 530 萬臺，居全球第一，市場份額占比為10.7%，如果算所有可穿戴設(shè)備的話，僅次于蘋果，排名第二。這并非小米手環(huán)第一次在全球腕戴設(shè)備市場，出貨量排名第一。事實上從2017年開始，第一的寶座就被小米和蘋果反復(fù)爭奪。

在華米的第一款產(chǎn)品，售價79元的小米手環(huán)1推出之前，統(tǒng)治全球可穿戴設(shè)備市場的是Flex，這是Fitbit在2013年推出的一款智能手環(huán)，也是全球第一款真正意義上的智能手環(huán)，2014年7月售價還是100美元（898元人民幣），占據(jù)整個美國市場份額的68%，全球銷量第一。

從2014年8月到11月，小米手環(huán)銷量突破100萬僅僅用了3個月時間。幾個月后，小米手環(huán)出貨量繼續(xù)暴漲，達(dá)到了每月100萬臺的規(guī)模。

到2015年，憑借華米的小米手環(huán)1，小米躍居全球第二大可穿戴設(shè)備品牌，僅次于Fitbit。2016年6月，售價149元的小米手環(huán)2發(fā)布，在這一年，小米手環(huán)沖出國門，震撼整個世界市場，使得Fitbit在2016年第四季度，亞太區(qū)的銷售越來越糟糕，營收下降了45%，股價慘遭腰斬。不過，在這一時期統(tǒng)治世界市場的，依然是Fitbit。

緊接著，巨變來了，在2017年，IDC數(shù)據(jù)顯示，小米手環(huán)在第一季度超越Fitbit，華米科技成為全球最大的可穿戴設(shè)備廠商，蘋果以微弱的劣勢排名第二，F(xiàn)itbit則滑落至市場第三。在之后，華米科技的小米手環(huán)和蘋果的Apple Watch反復(fù)拉鋸，小米手環(huán)4次登頂可穿戴設(shè)備全球市場銷量第一。2019年第一季度，這是在腕上設(shè)備市場的第5次奪冠。

名不見經(jīng)傳的華米科技，為何能在世界可穿戴設(shè)備市場取得如此輝煌的成就？其實，不難看出，華米的成功完全得益于小米。小米的品牌號召力、龐大的客戶資源、價廉質(zhì)優(yōu)的經(jīng)營理念，才是小米手環(huán)的制勝之道，而小米手環(huán)為華米科技提供了主要收入。

華米也承認(rèn)：“小米是我們最重要的客戶和分銷渠道。雙方關(guān)系的惡化，或者小米可穿戴設(shè)備銷量的減少，都會對我們的經(jīng)營成果產(chǎn)生直觀的負(fù)面影響。”大樹可以為藤蔓遮風(fēng)擋雨，但依附于大樹的藤蔓，纏繞大樹向上生長時，卻不得不扭曲自己。對于依附于小米的華米來說，它得到的，也不僅僅只有好處。

利潤腰斬之謎

在2019年3月14日，華米科技公布了2018年第四季度和2018年全年的財報，6月3日公布了2019年第一季度的財報。兩份財報顯示，在這兩個臨近的季度，華米科技的營收和利潤都實現(xiàn)了同比增長。不過，一旦仔細(xì)對比這兩份財報，就會發(fā)現(xiàn)大問題。在2018年第四季度，華米的營收達(dá)到12.246億元，凈利潤為1.465億元，出貨量超過920萬臺。但是到了2019年一季度，華米科技的營收為7.996億元，凈利潤跌至7530萬元，總出貨量僅有560萬臺。可以看出，今年一季度華米科技的營收、利潤和出貨量都環(huán)比大幅下降，尤其利潤直接被腰斬。

為什么會出現(xiàn)這種情況？實際上從2018年Q4的5930萬，到2019年Q1的4960萬，整個可穿戴世界市場總體出貨量，都經(jīng)歷了下滑。就此而言，華米的營收和利潤下跌，似乎可以歸咎于全球市場的萎縮。但是如果把時間拉長，就會發(fā)現(xiàn)事實要復(fù)雜的多。

2013年，智能可穿戴設(shè)備開始在全球興起，從2013年到2015年，出貨量每年翻倍增長。2015年以后，隨著市場相對成熟的發(fā)展，全球可穿戴設(shè)備的出貨量增速下降。但2018年，由于IDC拓寬了智能可穿戴設(shè)備的概念，新增了一條“可聽的”類目，即像AirPods那樣的耳戴設(shè)備。再加上各大廠商，尤其是小米和蘋果輪番推出新品可穿戴設(shè)備，2018年全球出貨量遠(yuǎn)超預(yù)期的1.226億，達(dá)到了1.722億。在2019年，市場稍稍冷卻，回歸理性。

另外，如果繼續(xù)深入研究智能可穿戴市場的市場份額變化，就可以在一些更微觀、更具體的層面得到啟示。

2014年8月，小米手環(huán)正式開售。一個月后，在蘋果秋季新品發(fā)布會上，第一代Apple watch亮相于公眾，2015年3月，這一款在當(dāng)時并不被人看好的智能手表正式開售。之后的兩年內(nèi)，長期統(tǒng)治世界市場的依然是Fitbit。

但從2017年開始，一系列令人眼花繚亂的復(fù)雜變化接踵而來。從這一年，華為正式向可穿戴設(shè)備發(fā)力。在2017年一季度，小米超越Fitbit，全球出貨量排名第一。2017年9月，蘋果發(fā)布了Apple Watch Series 3，如今回過頭來看，這實在是有著非凡意義的一代產(chǎn)品，因為這一代產(chǎn)品有了基于eSIM解決方案的LTE版，這意味著這塊小小的智能手表，可以獨立的完成打電話，上網(wǎng)。于是在2017年第四季度，Apple的市場份額第一次遠(yuǎn)遠(yuǎn)的把FItbit和小米同時甩開，出貨量排名全球第一。

對華米來說，危險的預(yù)兆已經(jīng)開始顯現(xiàn)。因為蘋果已經(jīng)證明，相較于只能作為手機(jī)的附屬品，功能簡單的智能手環(huán)。功能豐富，潛力十足的智能手表，就算售價會比智能手環(huán)貴幾倍到幾十倍（LTE版為399美元（約2600元）），市場依然會接受它，智能手表才是未來。在2018年9月，四代Apple Watch開售，到第四季度，蘋果的市場份額再次排名全球第一，并且比第二名小米和第三名Fitbit加起來還要多。

針對智能手表崛起的趨勢，華米并非毫無準(zhǔn)備。華米的選擇，是大力扶持自己旗下的獨立品牌Amazfit，依靠Amazfit的智能手表，華米逐漸擺脫了對于小米手環(huán)營收的依賴。2015年、2016年、2017年以及2018年，小米手環(huán)為華米科技貢獻(xiàn)的收入分別為8.7億元、14.34億元、19.27億元和21.76元，占到華米科技同期收入的97.1%、92.1% 、82.4%和59.7%。

華米的獨立化經(jīng)營，看起來像是“去小米化”，有人會把華米的營收利潤下滑歸咎于這點。不過事實絕非如此，首先，在華米公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，黃汪持有39.4%的股份，小米系共持有股份39.7%，這個小米化該怎么去；其次，在小米雄心勃勃的AIOT布局中，隨身佩戴的智能手表，遠(yuǎn)比智能手機(jī)更適合作為入口和控制終端，又為什么要去小米化？

針對這些，黃汪做了強(qiáng)調(diào)，公司已建立的戰(zhàn)略合作關(guān)系健康穩(wěn)固：“我們將很快發(fā)布小米手環(huán)4，并繼續(xù)和小米合作開發(fā)未來的小米手環(huán)產(chǎn)品，包括針對全球不同細(xì)分人群的高端、低端多種手環(huán)型號。同時，我們的團(tuán)隊也正在和天美時(TIMEX)緊密合作，全力開發(fā)產(chǎn)品，并規(guī)劃全球市場戰(zhàn)略。此外，我們的AMAZFIT產(chǎn)品也將抓住這一波全球智能手表市場快速增長的良機(jī)：未來幾個月內(nèi)，我們將針對不同的市場定位和價格區(qū)間，發(fā)布多個型號的AMAZFIT手表。”

所以，華米在一季度的業(yè)績下滑，綜合來看，是因為兩點：第一，市場出現(xiàn)新的變化趨勢，并且進(jìn)入調(diào)整期；第二，為了適應(yīng)市場新的變化趨勢，華米的業(yè)務(wù)在進(jìn)行調(diào)整。

未來之謎

站在2019年6月這個時間節(jié)點上，我們能隱約窺到未來的一絲模樣。

在近期，OPPO和小米相繼公布了自己的屏下攝像頭方案，真全面屏手機(jī)時代即將到來，這也許就是狹義上的手機(jī)終極形態(tài)了吧？而不久前，三星展示的Galaxy Fold，華為展示的Mate X，目的都是為了突破傳統(tǒng)的手機(jī)形態(tài)，展示更多內(nèi)容，同時也都對手機(jī)的固有定義，形成了挑戰(zhàn)。

6月4日凌晨，蘋果WWDC19大會如期召開。蘋果展示出的Watch OS 6有著重大的意義，這次的WatchOS真正做到了自立門戶，擁有了內(nèi)置的App Store，不再需要手機(jī)下載App。再加上自3代Apple Watch就有的蜂窩網(wǎng)絡(luò)和上網(wǎng)功能，這就意味著，智能手表已經(jīng)可以完全取代手機(jī)的即時通訊功能。

另外，由于語音識別技術(shù)和語音合成技術(shù)的不斷進(jìn)步，以及像Siri、小愛這樣的人工智能不斷成長，利用智能手表進(jìn)行即時通訊的便捷程度，會在短期內(nèi)有重大突破。

同時，基于這樣的事實，小米IoT平臺在全球連接了超過1.32億臺智能設(shè)備，已經(jīng)成為全球最大的消費級IoT平臺。小米的AI語音助理——小愛同學(xué)，月活躍用戶超過3400萬，單月喚醒超過10億次。6月11日即將發(fā)布的小米手環(huán)4已經(jīng)確定會內(nèi)置小愛同學(xué)。以及在6月6日，工信部正式向移動、聯(lián)通、電信、中國廣發(fā)發(fā)放了5G商用牌照，這也意味著IOT生活場景會加速在我們身邊落地普及。

不久之后，我們很快就要適應(yīng)這樣的這樣的生活，整天帶著一塊智能手表，用它進(jìn)行交易付款，即時通訊，聽音樂，檢測健康狀態(tài)，控制家里的智能設(shè)備和智能開關(guān)。只有在一定的需求下，才會掏出一個像Mate X那樣的可折疊設(shè)備，閱讀、看電影、辦公。

這樣的未來，已經(jīng)形成了一些清晰可見的趨勢。面對這些趨勢，我相信華米在盡力做好準(zhǔn)備。就上市以來的財報看，華米在研發(fā)上的投入是不遺余力的。

對于華米來說，2019年的一季度是艱難的。這份并不好看的財報，已經(jīng)讓華米的市值降到了5億美元左右。華米的盈利會轉(zhuǎn)而升高，還是會繼續(xù)下降，短期內(nèi)看不容樂觀。不過無論如何，在即將迎來的AIOT大潮中，華米科技都已經(jīng)提前留下了濃墨重彩的一筆。

文，蛇眼財經(jīng)記者/程祥，公眾號ID：sheyancaijing ，本文首發(fā)曠創(chuàng)投網(wǎng)