學(xué)生貸款可能給美國帶來下一次危機？關(guān)于教育借貸的研究金融
繼房貸和信用卡債務(wù)危機后，美國的教育貸款趨勢令人擔憂。
繼房貸和信用卡債務(wù)危機后，美國的教育貸款趨勢令人擔憂。有學(xué)者估計，在2000至2014年間，未還的高等教育學(xué)生貸款總額翻了近四倍，超過1.1萬億美元；借款人數(shù)翻了一番，多達4200萬；近期借款人的違約率上升到20年來的最高水平。本文介紹美國高等教育學(xué)生貸款的基礎(chǔ)知識，高等教育學(xué)生貸款借款人的特征，拖欠和就業(yè)情況，以及教育貸款不同類型借款人的金融能力。
美國人口普查局的數(shù)據(jù)表明，學(xué)歷與就業(yè)、收入呈現(xiàn)正相關(guān)性，即學(xué)歷上升，就業(yè)率和年收入也隨之上升。許多美國人希望可以進入大學(xué)獲得學(xué)位，從而在未來獲得更好的就業(yè)機會和收入來源，尤其對于低收入家庭，認為大學(xué)是可以提高家庭生活收入的最有效方式。然而在美國上學(xué)的學(xué)費十分昂貴。據(jù)美國大學(xué)管理部估計,在2017-18年，四年制公立學(xué)校每年學(xué)費和生活費針對州內(nèi)居民平均需要20770美元，外州居民需要36420美元，四年制私立學(xué)校每年的學(xué)費和生活費達到46950美元，因此，多數(shù)美國的大學(xué)生都需要申請學(xué)生貸款來支持完成學(xué)業(yè)。
美國聯(lián)邦政府提供多種教育貸款。Stafford 貸款是針對學(xué)生的教育貸款，又可分為補貼的貸款（Subsidized Loans）和非補貼的貸款（Unsubsidized Loans），補貼的貸款是指申請貸款的學(xué)生無需支付利息，美國政府會支付其在學(xué)校期間和畢業(yè)后的前6個月的利息，但申請這類貸款需要審核學(xué)生家庭經(jīng)濟情況，符合條件的學(xué)生允許申請。無補貼的貸款是指申請貸款的學(xué)生從獲得貸款開始就需要支付利息，此類貸款針對校內(nèi)所有的學(xué)生，不需要審核申請者的家庭情況。PLUS 貸款是針對父母的貸款，以父母的名義獲得貸款。由于Stafford 貸款獲得的教育貸款額大約在每年3000-4000美元，無法完全覆蓋學(xué)生在校期間的所有費用，通過父母名義的貸款，可以獲得更高的貸款額。還有一種叫Perkins貸款，主要是針對低收入家庭的學(xué)生。除了聯(lián)邦的教育貸款外，學(xué)生也可以通過社會上的私營貸款來支撐學(xué)費開支。私營貸款的利率高于聯(lián)邦貸款，一般只有在聯(lián)邦教育貸款無法完全覆蓋開支時才會選擇私營貸款。
當貸款者無法如期償還貸款時，符合聯(lián)邦要求條件的貸款者，如失業(yè)、全職無報酬的志愿者等等，可以申請延期償還貸款且無需支付利息；對于不符合聯(lián)邦要求條件的貸款者，也可以申請延期，但延期期間的利息需要自行承擔，且最多延期12個月。如果貸款者沒有申請延期且已連續(xù)270天沒有還款行為，則被認為是違約。學(xué)生貸款是即使申請個人破產(chǎn)也不能被免除的貸款，一旦違約，會直接影響貸款者的信用評分，此外也會增加貸款者其它費用，如滯納金、額外利息、法庭費用等。如果實在無法償還聯(lián)邦教育貸款，申請者可以通過在軍隊服役、在偏遠地方支教等方式免除貸款。
對于消費者，教育貸款是好的債務(wù)。教育貸款為消費者投資他們的孩子或者自己的人力資本提供了重要的資源。在2016年，教育貸款家庭持有率為22.4%，持有者貸款額的中位數(shù)為1.9萬美元，比2013年增長15%，在各類債務(wù)中增長率最高。在最近十幾年里，美國家庭，尤其是年輕家庭(戶主為40歲或更年輕的家庭)的教育貸款持有率和規(guī)模都有所增加。研究發(fā)現(xiàn)，在2016年，年輕的家庭中，大約50%的教育債務(wù)是由年收入超過6萬美元的家庭所欠。不斷上升的教育貸款，讓人質(zhì)疑是否學(xué)生借債太多？而有研究發(fā)現(xiàn)，從總體來看，并未存在學(xué)生借債太多的情況，反而有些學(xué)生沒有充分利用政府資助的學(xué)生貸款。其次，研究表明進入營利性大學(xué)的學(xué)生可能會出現(xiàn)過多借款的現(xiàn)象。
近十幾年來，教育貸款的借款數(shù)額，人數(shù)和違約的急劇增加，以及學(xué)生貸款對美國年輕人生活的深度影響，促使社會擔心學(xué)生貸款將有可能帶來下一次危機。根據(jù)美國財政部和紐約大學(xué)研究者2015年的研究表明，高違約率和其他貸款拖欠率，都集中在高風(fēng)險的非傳統(tǒng)借款人，尤其在營利性的教育機構(gòu)表現(xiàn)突出。多數(shù)營利性的教育機構(gòu)學(xué)生在畢業(yè)后面臨疲軟的勞動力市場以及自身競爭力不夠，使得其在畢業(yè)后難以支付學(xué)生期間的教育貸款。然而這些機構(gòu)卻仍在繼續(xù)招收學(xué)生并發(fā)放教育貸款，使得這類高風(fēng)險借款人的數(shù)量在不斷增加。對此，政府通過采取機構(gòu)問責制，減少學(xué)生入學(xué)營利性教育機構(gòu)，從而降低違約率。
我和我的同事研究了學(xué)生貸款持有者的金融能力。希望通過研究的結(jié)果，對有效實施消費者金融教育給與一定的指導(dǎo)性作用。我們采用了2015美國國家金融能力調(diào)查數(shù)據(jù)，樣本涵蓋所有年齡組，并將樣本分為大學(xué)畢業(yè)者，大學(xué)輟學(xué)者以及大學(xué)注冊者三類，具體研究不同金融知識點和不同金融行為的差異表現(xiàn)。基于消費者金融能力可以通過教育和生活經(jīng)驗獲得的基礎(chǔ)思路。我們提出以下假設(shè)：大學(xué)畢業(yè)生和大學(xué)注冊者的金融知識水平比大學(xué)輟學(xué)者高；大學(xué)畢業(yè)生和輟學(xué)者比大學(xué)注冊者表現(xiàn)出更理想的金融行為；大學(xué)畢業(yè)生的金融能力比大學(xué)注冊者和輟學(xué)者高。
通過建模以及回歸分析發(fā)現(xiàn)，在金融能力指數(shù)方面，大學(xué)畢業(yè)生的得分最高，輟學(xué)者最低。從四個金融能力變量（客觀金融知識、主觀金融知識、理想金融行為、感知的金融能力）來看，大學(xué)畢業(yè)生高于其他兩組；輟學(xué)者在客觀金融知識和感知的金融能力低于大學(xué)畢業(yè)生和大學(xué)注冊者；對于特定的金融知識點，三個組之間存在不同的差異；對于特定的理想的金融行為，大學(xué)畢業(yè)生比大學(xué)輟學(xué)者和注冊者表現(xiàn)更好。（本文為作者2017年12月13日在清華大學(xué)五道口金融學(xué)院所作講座的摘要）。
【來源：未央網(wǎng) 作者：肖經(jīng)建】
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