菜鳥上市，快遞業離終局還有多遠？互聯網+
2023-10-10 09:37
快遞的戰火，燒到了下半場。
來源 | 伯虎財經（bohuFN）
作者 | 李思瑜
9月26日，菜鳥集團宣布了兩件事：
一是其已遞交港股IPO申請，將先于阿里其他五大集團獨立上市；二是宣布在在英國、西班牙、荷蘭、比利時、韓國實現全球5日達。
自阿里3月底提出1+6＋N以來不過短短半年，作為打響上市的第一炮，說明之于阿里，菜鳥交出的答卷無疑是相當令人滿意的。同時，跨境物流從2020年的30-60天被菜鳥縮短至極限10天，現在又實現了5日達，意味著其在海外的基礎建設和履約能力到達了新的高度。
從2013年菜鳥以數據平臺定位成立，馬云聲稱絕不搶物流的生意，到2019年推出快遞品牌丹鳥、今年6月收購申通25%股權，成為申通第二大股東，并推出自營快遞業務菜鳥速遞，再到如今的分拆上市，這十年間，菜鳥越來越重，已然成為快遞業里不可忽視的一頭巨獸。
馬云曾說，物流是他最后一個“商業夢想”，現在他終于離夢想近了一大步。
01 要飛起來的菜鳥，都做了些啥？
菜鳥迎來了它的高光時刻。
從阿里內部看，2023財年菜鳥實現了556億元營收，同比增長21%，遠高于本地生活服務的12%和國際商業的13%，躍升為集團內營收增長最亮眼的板塊。對阿里集團總營收的貢獻也從2018財年的2%提高至2023財年的6%。
從2022年Q3到2023年Q2，菜鳥始終保持兩位數的高增長。2023年Q2，其更是反轉去年同期虧損1.85億的局面，盈利達到2.88億元，實現歷史性的扭虧為盈。
放眼整個快遞業，菜鳥對比其他人表現也相當亮眼。刨除以時效件為主的順豐，菜鳥真正的對手是以電商業務為主的京東物流、極兔速遞、三通一達，但他們各有苦衷：
2023年Q2，老大哥京東物流同樣迎來扭虧，凈利潤達8.26億元，營收規模410.33億遠超菜鳥231.64億，但31.2%的營收增速不及菜鳥的34%，最新一季度的增速甚至只有1.2%，增長乏力。
2019年闖入市場的攪局者極兔還現在以價換量的泥淖里，2022年10.95%的市占率，代價是3.35億美元，3年間燒的錢高達19億美元，離盈利遙遙無期。
三通一達中唯一虧損的申通，去年雖然扭虧，但這幾家的票均收入同比減少3-8%，低價走量的天花板顯然不高。
而據菜鳥解釋，其盈利主要得益于“國際物流履約解決方案服務以及國內消費者物流服務的收入增加”。
自成立起，菜鳥就以跨境電商為核心能力，早早地建立起全球端到端的能力，優化了倉儲、分撥、干線的鏈路，走出了一條和國內物流迥異的差異化道路：
自建快遞網絡，在比利時和馬來西亞分設兩大綜合電商物流樞紐，面向全球，建設多達1100個1650平方米的倉庫，380個分撥中心，170多架包機。以高性價比、高時效從DHL、UPS、FedEx等巨頭的圍剿下殺出生路，積累了大量中小跨境商家資源。
（圖源網絡）
隨著電商物流成為整個物流市場的新增量，從2018年的12.25%攀升至去年的17.8%，菜鳥的重投入也換回了亮眼的回報。2022年Q2-2023年Q1，菜鳥共配送超15億件跨境電商包裹，服務超過100,000個商家及品牌，成為中國進出口電商物流排名第一。
體現在報表上，菜鳥的國際物流業務也從2021財年的290.4億飆至2023財年的368.5億，最新財年在總營收占比達47.4%。
國內方面，2022年收入占總營收的46.2%。菜鳥早早控股通達系，主攻電商主流低端市場。2019年又聯合多家落地配公司共同推出快遞品牌丹鳥，天貓超市和其他高價值訂單由丹鳥承接，其余的轉給第三方物流。
如今推出的菜鳥速遞正是為了更好地滿足中高端空白業務的結果。
今年6月底，菜鳥速遞服務天貓超市的配送業務對外開放，升級為全球網絡，提供半日達、次日達、送貨上門和夜間攬收等品質服務。
并且，據菜鳥CEO萬霖介紹，菜鳥速遞未來的三大重點產品是優選倉配、智選倉配和經濟倉配，用于針對不同客群。如同名字所呈現出來的分工屬性，優選倉配啟用菜鳥速遞，提供上門的品質服務，主打中高端價格帶；智選倉配采用申通的分撥干線能力和配送能力，經濟倉配和第三方物流合作，這兩者面向中小商家。
至此，一系列動作構成了菜鳥國內全方位的布局，形成國內和海外的雙引擎驅動。
02 為什么率先上市的是菜鳥？
問題來了，3月阿里才宣布1+6+N的分拆計劃，當時首先強調的是阿里云智能的拆分消息，并且預計菜鳥會在未來12—18個月內完成獨立上市，但為什么此時突然遞交報表？
首先，快遞行業競爭進入白熱化。一方面，菜鳥的腹地正在被入侵，比如開放性物流聚合平臺，京東現在也在跟進開放，吸納阿里系的快遞資源，強勢的抖音電商也推出了開放物流平臺。而菜鳥速遞剛起步，為了鞏固原本的平臺優勢，不得不加快補足快遞短板。
另一方面，菜鳥的國際業務優勢也正被看見并準備加速趕超。順豐去年9月收購嘉里物流股權的51.8，達9.31億股，它的強項就是海外貿易，并且2021年順豐的國際業務增速同比達到199.8%，變成速運之外第二個成功盈利的現金牛，潛力可見一斑。
國際業務對于京東來說是短板，但其也在加快腳步。2022年，京東物流以“店”＋“倉”的模式建立全球供應鏈網絡，在英國、德國、荷蘭等國家開設海外倉，并將自動化物流倉儲的能力復刻到海外，截至去年已經運營了80個海外倉和保稅倉。
而極兔本就是從東南亞起家，跨境業務的優勢更不必說。各大對手或親自下場，或通過投資并購試圖吃下更多跨境的紅利，菜鳥自然得警惕起來。
其次，國內大型快遞企業中，順豐都準備赴港二次上市了，沒上市的只剩下極兔和菜鳥。而今年6月，極兔在接連收購百世和豐網之后，也遞交了港股IPO報表，預計最快在年內上市，壓力給到菜鳥。
（圖源網絡）
快遞業本身就是低利潤、重投入、難退出的行業，“燒錢換市場，迅速構筑起自身的護城河，直到能以規模優勢壓低成本，實現盈利”是行業內普遍做法。
但這個錢從哪里來是個問題，拿順豐2021年年報來說，快遞業務凈利率只有1%，極兔三年燒了1000億，百世就因長期虧損被極兔收入麾下。
菜鳥雖然背靠阿里，馬云曾對它抱以極大的耐心和信心，表示：“給菜鳥1000億去投資，不夠再給3000億，短期不要想盈利。”
但隨著菜鳥越做越重，且逐漸擺脫對阿里電商扶持的依賴，目前約7成收入來自外部客戶，獨立飛行，找到自己的盈利來源是重中之重。同樣，菜鳥在海外大本營要跟DHL、UPS、FedEx持續對壘，也需要足夠的錢支撐。
而在這個時機上市，若按照胡潤5月份對菜鳥的1850億元估值，它將成為市場中僅次于順豐的第二大巨頭，兩倍于京東物流的800億，也將有新的充足彈藥去鞏固布局。
另外，從上市的條件看，菜鳥無疑是符合的。除了優秀的業績表現，菜鳥組織相對獨立，菜鳥員工的期權屬于業務線期權而非集團股權，而且無法訪問阿里內網，獨立上市的操作空間更大。
并且管理層在阿里內部一直非常穩定，萬霖從2017年擔任菜鳥CEO至今，CFO劉政和首席人才官劉紅也在位多年。作為新組織架構“1+6+N”的起點，在阿里云智能、淘寶天貓商業、本地生活、菜鳥、國際數字商業中，菜鳥無疑是最適合當打響第一槍的表率。
03 寫在最后
目前，國內快遞市場的終局還遠遠看不見，但隨著極兔、菜鳥爭相上市，擠上牌桌，快遞的下半場才剛剛開始。
在2017年投資日上，馬云曾告訴投資者，阿里巴巴旗下的業務和公司將輪流領跑，先是B2B跑三年，再是淘寶三年、天貓三年、支付寶三年、阿里云三年、菜鳥三年……現在聚光燈打在菜鳥身上，輪到它表現了。
參考來源：
1、新莓daybreak：菜鳥計劃IPO，一次有前提的獨立
2、好看商業：菜鳥先飛，帶著“七宗最”
3、中國企業家：菜鳥成阿里首個啟動IPO子公司
4、中國企業家：馬云“最后一個夢想”，被蔡崇信點燃
5、36氪未來消費：打響頭炮，菜鳥10年終扭虧
6、全天候科技：重押海外：阿里、京東、順豐再拼“內力”
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