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11月17日，微貸網（紐交所證券代碼：WEI）上市第二日下跌2.44%，報收于10.00美元，與IPO發行價相同。該公司股價盤中一度跌至9.75美元。按照周五的收盤價計算，微貸網市值約為7.0億美元。

業務增長乏力

微貸網于2011年上線，深耕車貸細分領域，7年運營，微貸已是車貸頭部平臺。但頭部平臺也不意味著能躺著賺錢，姚宏自己也稱：“車貸看似簡單，但簡單的事最難做。”

行業競爭不斷加劇，據數據顯示，截至2018年6月末，至少有484家正常運營的網貸平臺以車貸為主營業務，與從事其他資產類型的平臺相比，車貸業務優勢并不明顯。一些實力派選手也已進場，比如，新三板掛牌公司神州優車旗下布局了汽車金融服務平臺神州車閃貨，擁有上百家車閃貸門店。

今年7-8月微貸網車貸業務成交量為分別為52.35億元、40.92億元，環比變動-21.8%，業務規模開始呈現下滑態勢。

業務成本不斷增加

車貸行業的屬性導致開展業務的先決條件是在當地必須有業務經營點，2016年、2017年和2018上半年，微貸運營服務中心的綜合成本（包括GPS相關費用）分別為9.9億元、17.85億元、8.2億元，占運營總成本的56.4%、50.3%、48.6%。龐大的運營成本將成為微貸前行的巨大阻力。

數據顯示微貸網2016年、2017年、2018年上半年凈利潤分別為2.91、4.75、3.07億元，2018年上半年凈利潤基本持平2016年同期水平。

值得一提的是，B輪融資1.5億時，微貸網曾與漢鼎宇佑簽訂了對賭協議。協議顯示，微貸網2015年(9月至12月)、2016年、2017年和2018年經審計的凈利潤需不低于3000萬元、3億元、5億元和7億元。若微貸網完成7億凈利潤指標，漢鼎宇佑需用自有資金補足其承諾達到的凈利潤指標。若微貸網在承諾期限內任意一個年度未實現所承諾的凈利潤指標，則漢鼎金服可要求姚宏回購漢鼎金服所持有的微貸網股權，且股權回購款要以現金形式進行。

業務增長乏力、運營成本不斷增加，擺在微貸眼前的7億凈利潤指標成了不可逾越的鴻溝，現金形式的回購對微貸而言可謂雪上加霜。

平臺風險持續上升

爆雷潮對微貸網影響頗深，累計逾期率暴漲，隨著雷潮后投資者的信心下降，平臺逾期率不斷增長。據最新微貸招股書顯示，7、8月份，微貸網資金出現了大幅流出狀況，近兩月流出資金大概為13億，平臺累計逾期率增幅達31.63%。這無疑是十分危險的。

早在今年上半年微貸網就存在疑似發假標拆標的行為，小編注意到借款編號：5729547、借款編號：5729556、借款編號：5729519的三個借款項目，抵押物均為勞斯萊斯幻影，項目來源均為臨沂開元，購買價格均為800萬元，抵押估價均為375萬元，行駛里程均為9.99萬公里，車牌號均為魯***RR。

由此確定以上三個借款項目均為同一抵押物，但借款人分別是王女士、孫先生、王先生，項目金額均為20萬元。

3個不同主體發布同一抵押車輛的借款標，這只是小編發現的，這輛勞斯萊斯到底發了幾個標，恐怕只有微貸網自己知道了。但這種拆標發假標的行為無疑增加了平臺的運營風險。