15億中票技術性違約 億利資源還有近100億元債券怎么辦？金融
截至目前，評級機構未調整億利資源評級。周三，億利資源已完成此次兌付。不過分析認為，對目前仍有近100億元存續債券的億利資源來說，此次違約依然可能造成損失。
周三一早，上海清算所公告稱，11月22日已足額收到億利資源集團2014年度第二期中期票據（14億利集MTN002）的付息兌付資金，并完成了該期債券的代理付息兌付工作。
周二晚，上海清算所發布消息稱，11月21日是億利資源集團“14億利集MTN002”的付息兌付日，截至日終，仍未足額收到億利資源集團支付的付息兌付資金，暫無法代理發行人進行本期債券的付息兌付工作。
“14億利集MTN002”為億利資源集團2014年發行的一期中期票據，發行總額為15億元，利率7.5%，期限為3年。
上清所消息發布后，億利資源在其官網發布情況說明。說明稱：
11月21日大額資金支付系統關閉前，所兌付中票資金有部分未能及時進入銀行間市場清算所股份有限公司賬戶。公司將于2017年11月22日第一時間完成劃轉剩余款項，完成“14億利集MTN002”兌付，并擬補償投資者一天的利息。
集團將維護投資人權益，對于投資人及市場所受到的不良影響，集團深表歉意。對各方給與的關注和理解，表示衷心的感謝。我們將吸取教訓，加強管理，杜絕此類問題再次發生。并嚴格按照《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具信息披露規則》的規定，履行相關后續信息披露義務。
未按時兌付 后果或很嚴重
如果企業未按時兌付票據，對企業的信用評級來說，將可能是致命打擊。
在半個多月前，10月30日，上海清算所發布公告稱，“14丹東港MTN001”未足額劃付付息兌付資金，丹東港集團有限公司（以下簡稱丹東港集團）發行的2014年度第一期中期票據未足額兌付。次日，上海清算所發布公告，稱已收到丹東港該中期票據的付息資金。
在未按時兌付事件之前，今年6月，聯合資信評估有限公司對丹東港主體長期信用評級等級為AA，展望由穩定調整為負面，同時“14丹東港MTN001”等票據信用等級也為AA。而在10月30日當晚，中票未按時兌付事件發生后，聯合資信發布公告，將丹東港集團長期信用等級由AA下調至C，并將“14丹東港MTN001”等票據信用也由AA下調至C。
值得注意的是，就在今年6月15日，大公國際剛剛發布關于億利資源的跟蹤評級公告，將億利資源的主體長期信用等級由AA上調至AA+，并將“14億利集MTN002”等信用評級也由AA上調至AA+。
當時，大公國際給出的上調評級原因包括但不限于：（1）環保利好政策出臺，為公司的生態環境治理、清潔能源業務發展提供有利空間；（2）公司PVC為核心的循環經濟產業鏈仍具有較強的成本優勢。
截至目前，大公國際尚未發布調整億利資源信用評級的相關公告。
未來怎么看？
按照其官網介紹，創立于1988年的億利資源目前員工近萬人，總資產1000億元。根據國泰君安覃漢團隊的分析，目前億利資源控股持有公司股份33.61%，為控股股東；自然人王文彪直接持有公司24.61%的股權，并通過持有億利控股52.95%的股份間接持有公司17.80%的股權，累計持股比例為42.41%，為公司的實際控制人。
根據萬得數據顯示，億利資源目前仍然有多只存續債券，其中公募債規模合計50億元，私募債規模合計近40億元，加上昨天到期的“14億利集MTN002”供給15億元，目前該公司債券總規模超過100億元。而2018年將是億利資源的償債高峰，將有超過46億元的債券到期。
不過，覃漢團隊認為，億利資源能夠完成此次兌付的概率并不低。從市場情緒上來說，之前億利資源發布的“14億利集MTN002”兌付提示性公告等都是按照計劃進行的，近期債券交易也沒有異常，估值穩定在面值附近。再者，公司經營情況、盈利能力等并沒有明顯惡化。此外，民企信用資質一旦惡化則具有不可逆性，即再次通過信貸或發債等方式融資幾乎成為不可能，因此公司“無下限”冒險的概率較低。
也有分析稱，“債市都有一朝被蛇咬，十年怕井繩的心理陰影”，即便22日億利資源在第一時間完成兌付，也會有難以挽回的損失。
來源：華爾街見聞 作者：曹澤熙
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