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面板行業的溫和復蘇，在資本市場激起了好幾層浪。 文 | 蕭田 面板行業的溫和復蘇，在資本市場激起了好幾層浪。 根據集邦科技數據，電視面板價格自去年10月見底回升后，今年3月開始加速上揚，截至目前已拉出一波四連漲格局，且漲勢兇猛。 以主流的55英寸電視面板為例，7月上旬均價116美元，今年來漲幅近四成，較去年10月的80美元低點更大漲45%。 不僅如此，集邦咨詢預估，二季度全球電視出貨量將達4663萬臺，環比增長7.5%，同比增長2%，系連續七個季度后首次出現2%的同比增速。展望下半年，三季度為備貨高峰期，預計電視出貨量將環比增長13.5%，約5292萬臺。 電視面板的量價回升，令市場對面板股持積極態度。 7月6日，彩虹股份(600707.SH)盤中放量直線拉升，以一個漲停板正式拉起了面板股的上漲序幕。此后，TCL科技(000100.SZ)、京東方A(000725.SZ)、深天馬A(000050.SZ)等亦快速跟漲，一改頹勢。 而更令投資者興奮的是，在整個面板周期觸底反彈的關鍵節點，以TCL科技為代表的一批中國面板廠商重點押注的Mini LED電視產品正在持續放量，或將重新洗牌市場格局。 財經無忌曾在《Mini LED的起量之年，能否為中國廠商畫出救命曲線？》一文中提到，為了抵御面板行業的周期性，各家面板廠商都試圖抓住新一代顯示技術，提高自身核心競爭力。Mini LED無疑是逆周期下抓住的一根“救命稻草”之一。 但現在看來，布局Mini LED已經不單單是國產廠商的戰略防御動作，也成為了直接對標日韓引領的OLED，打贏高端顯示戰爭的最重要一環。 從這個角度上來說，下好Mini LED這步棋也是面板行業投資者最關心的話題。畢竟，一旦Mini LED成為市場主流，Mini LED概念股也將最先受益。 剛剛過去的“618”促銷節，被外界稱為“史上最靜悄悄的618”，各大平臺均不約而同地沒有公布官方銷售額數據。跟過去大曬成績單的明爭暗斗相比，確實安靜了許多。 但當我們把視線放到電視市場上，卻是另一番暗流涌動的場景。 去年雙11，各家都以物美價廉的超大屏電視作為主力，尤其是75英寸以上的尺寸區間，像過去售價始終維持在7000~9000元的86英寸電視，價格都已經下探至5000元以下。 鑒于從去年4、5月份開始各面板廠商有意調整稼動率，初步實現了液晶面板的供需關系平衡。 幾輪價格戰下來，讓市場內的“低價競爭”存量見底，并且伴隨著今年下半年可能到來的周期性面板價格上漲，使得各個廠商都將更多精力投放至中高端市場的爭奪當中。 整個618期間，Mini LED電視產品成為了電視賽道的中流砥柱，其銷量與銷售額直線攀升，是為數不多保持高速增長的電視品類。 據奧維云網線上推總數據顯示，今年618期間，中國彩電線上市場零售量規模為249.9萬臺，同比下降12.9%，零售額規模為79.7億元，同比增長5.1%。 “量降價增”的背后，正是由Mini LED電視帶來的“迭代升級”新增量。數據顯示，今年618期間，Mini LED零售額份額占比已經突破10%，同比增長6.9%。 618大促僅僅是觀察Mini LED電視逐漸走向舞臺中央的一個窗口。 早在2021年，Mini LED技術步入商用元年之際，Mini LED背光電視就成為了備受追捧的行業新寵。三星、TCL科技、創維、海信、康佳等知名電視品牌紛紛入局Mini LED，在此領域卡位。 去年，Mini LED電視熱度依舊居高不下，除了先前的多位入局者發布相關電視產品外，夏普也于去年6月發布了其首款Mini LED電視。至此，國內外電視品牌都加入了Mini LED陣營。 實際上，據奧維云網統計，2022年Mini LED電視銷量達39.5萬臺，同比增長385.3%。 進入2023年，Mini LED顯示繼續延續這一增長態勢，不少處于Mini LED項目產業鏈的企業也開始“春心萌動”。 而在國內多省市政府公布的2023年重點項目清單中，就出現多個Mini LED項目的身影。 安徽省公布2023年省重點項目清單（第一批）中就包括了“京東方Mini LED（合肥）生產線項目”、“第6代觸摸屏生產線Mini LED背光背板項目”等； 在廣州市印發《廣州市2023年重點建設項目計劃》和《廣州市2023年重點建設預備項目計劃》中，提到了廣州華星光電第8.6代氧化物半導體新型顯示器件生產線項目，總投資額350億元，是國內首座專門生產高端IT產品及專業顯示的液晶面板高世代產線； 山東省印發2023年省重點項目名單，其中，融合新材料Mini LED背板項目、元旭半導體新一代Micro LED半導體集成顯示垂直整合制造項目等成功入圍。 不僅如此，多個Mini/LED項目也在近期傳出建設新動態：穿越光電Mini LED顯示模組制造項目正式投產；創維武漢Mini LED顯示科技產業園項目宣布沖刺6月竣工交付；沃格光電投資建設的匯晨電子Mini LED及高端LCD背光模組產業園項目正式開工等。 從上述種種動態可以看出， 無論是從產業端到銷售端，還是從廠商到消費者，圍繞Mini LED全新顯示技術的競爭，已經全面打響。 在Mini LED之前，顯示面板已經經歷了顯像管（CRT）、等離子（PDP）、液晶（LCD）三次技術迭代，每次迭代都帶動了畫質的跨越，直觀來看就是對分辨率、亮度、對比度、色域等影響畫質參數的提升。 事實上，顯示面板的進化并沒有停止，在LCD之后，采用自發光技術，對比度更高，響應速度更快，更輕更柔的新一代面板OLED在2012年時就已落地，在2019年前，行業甚至形成了統一的認知——“不做OLED就out（落伍）了”。 那么，在新一輪的面板技術迭代中，為何會輪到后起之秀的Mini LED？ 在財經無忌看來，無外乎兩點最重要的原因： 技術局限和市場推廣。 一個老生常談的問題是，相較于Mini LED，OLED有著天生的缺陷，這也讓Mini LED打到了OLED的痛點。 此前一直被視為顯示技術發展方向的OLED，切割65吋以上的面板良品率不高，更適合做手機屏幕，而Mini LED背光幾乎不受面板制約，LCD能切出多大的尺寸，就能支持多大的電視，技術成熟，成本可控，良品率有保證。 再者，OLED一直受困于燒屏問題，北美評測機構RTINGS做過試驗，如果每天12小時開機，OLED電視會在第102周出現“燒屏”，這個問題雖然經過不少企業的修正，雖有改善，但并未根治。 反觀Mini LED具有高畫質、低功耗、壽命長的優點，燈珠小型化之后，可以比OLED更輕薄，在亮度、殘影等方面的表現優于OLED。 此外，由于OLED自發光的特性，峰值亮度不高，天生就不適合寬敞明亮的客廳。Mini LED因為有更多的背光分區，可以實現更精細的控光和調光，這尤其適合依賴“動態光強”增加景深的HDR內容。 另一方面就是OLED的推廣一連受挫。從2012年至今的10余年中間，大尺寸OLED產業發展一波數折。 在這之中最主要的是口罩事件，2019年之前，LG Display在中國市場賣力推廣，并通過合縱連橫的方式調動下游合作伙伴的積極性。 于是，眾人拾柴火焰高。尤其LGD廣州8.5代線的參股方創維，旗幟鮮明地支持OLED產業的發展，并投入巨資。 但由于中韓之間的民間交流和跨國通商的效率受到了嚴重的影響，LGD在市場推廣端變得沉寂，花費數年時間教育好的市場一點點被遺忘，OLED幾乎消失在公眾的視野中，創維也經常被媒體揶揄“押錯了寶”。 再者，原先跟風韓系廠商的中國企業也逐漸開始有了自己的考量。比如，海信就推出了自家的ULED和激光技術，實現彩電銷量全球第二后，海信內部人士稱，海信也有少量OLED電視產品，但主要方向還是激光和ULED。 值得一提的是，中國的彩電市場并非是由需求側決定，而是由供給側也就是上游決定的。 中國廠商的掉頭，也直接導致大尺寸OLED在全球市場的滲透率達到10%，而在中國只有3%。 數據也可以證明，2022年OLED電視銷量僅為20.6萬臺，同比下跌29.9%。另據2023年中怡康統計，Mini LED顯示技術是2023年第一季度中，線上+線下市場里最受歡迎的產品賣點。 顯然，跑得快的OLED漸露頹勢，有可能被后來者Mini LED實現趕超。 一個殘酷事實是，無論是后勁不足的OLED，還是勢頭很猛的Mini LED，本質上都被視為micro led的過渡方案。 Micro LED技術是一種全新的技術路線，它既克服了兩者弱點，同時又兼具兩者優點，具備高效率、高亮度、高可靠度及反應時間快，體積小、輕薄，節能等特點，其也被視為顯示技術的終極解決方案。 但由于在巨量轉移工藝上始終未有所突破，Micro LED產品的售價極其高昂。作為目前全球唯一一個已在量產、銷售Micro LED電視的公司，三星推出146寸的 The Wall時售價32萬美元，即便不斷壓縮成本，但去年的101寸The Wall仍高達約50萬人民幣。 接近10倍以上的價格差距，讓Micro LED電視如同空中樓閣一般，可望而不可及。由此可見，Micro LED真正落地但需時日，但也正因為如此，誰能在這之前參與定義下一代技術更為重要。 因為它需要一個公司和它所處的產業鏈能在眾多不成熟、不確定的技術路線里作出抉擇，然后把實驗室技術變成可重復生產億萬次，且成本合理的商品。做抉擇要賭性，做抉擇后的技術攻堅要肯拼且善于合作。 這雖是中國廠商的機會，也是一招不慎滿盤皆輸的“美麗誘惑”。 中國的面板雙雄京東方和TCL科技是中國彩電企業上游最重要的供應商，同時也是中國廠商押注Mini LED的重要推手。 京東方在2016年開始研發Mini LED產品，在2020年底設立了注冊資本9.5 億元的全資子公司京東方晶芯科技，以研發制造Mini/Micro LED顯示和解決方案。 幾乎在同一時間，TCL科技也開始了Mini LED產品的布局與研發，并在2018年發布了全球首臺Mini LED背光電視，并努力進行普及。 過去的5年間，TCL科技對Mini LED的押注越來越重，其旗下電視產品也已經完成了多次更迭。 從“讓Mini?LED不再小眾”的Q10G到越級體驗的Q10H、X11G以及Q10G Pro，以及更高端的QD-Mini LED電視C12G系列、Q10H系列等，TCL科技的電視產品線已經基本涵蓋了中端、中高端和高端。在今年618京東的Mini LED電視榜單中，TCL科技電視直接霸占榜單，前十就占了八個。 但一個問題也浮出水面。從“親民之選”到“行業旗艦”，2023年以來，除了TCL科技以外，索尼、長虹、海信、小米、松下等彩電品牌相繼推出了Mini LED背光電視新品，在分區數、亮度、分辨率和價格等領域展開全方位的“廝殺”。 對于企業而言，Mini LED只是采用跟隨策略廠商的諸多選擇之一，但對于TCL科技來說，Mini LED推廣的好不好、快不快，是逆天改命的唯一機會。 一位業內人士表示，現代電子行業的一個規律是，做大、做奇特、做得獨一無二不是最難的，難的是做小、做平平無奇，并復制千萬上億遍。 現今，全球電視市場規模增長乏力，彩電行業整體深處存量市場，價格是阻礙Mini LED背光電視進一步打開市場的關鍵。 以將自身定位為“Mini LED技術的推動者、引領者”的TCL科技想要獲得絕對的領導地位，最大的看點也在于是否像當初光伏龍頭隆基綠能一樣，通過精益制造發起行業價格戰，讓Mini LED產品成為消費者心目中的首選。 或許那時，隨著各項經濟活動的復蘇，用戶消費態度的回歸，Mini LED收獲大量市場用戶，TCL科技也能獲得戴維斯雙擊的機會。