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賣了再賣，拆分再拆分，百年東芝，還剩下什么？ 作者：葉蓁 原創(chuàng)：深眸財經(jīng)（chutou0325） 八零后、九零后們小時候應(yīng)該都看過一部動畫片——《海爾兄弟》。 這部動畫片是1995年開始播放的，由海爾集團(tuán)和一家叫做北京東方紅葉動畫集團(tuán)公司共同投資的。在相當(dāng)長一段時間，這對“海爾兄弟”不僅霸屏了90年代的電視，更是站上了海爾各個產(chǎn)品，成為了海爾的品牌標(biāo)簽。 但實際上，海爾這么做并不是獨創(chuàng)，它的老師是另一家電器巨頭——東芝。 早在1969年10月5日，日本富士電視臺播出了一部動畫片，叫做《海螺小姐》，其獨家贊助商叫東芝。  這部動畫片在日本非常受歡迎，動畫片中的插播廣告“閃耀的東芝”，也是當(dāng)時人人都能唱出來的廣告“神曲”。 在整個20世紀(jì)，東芝是日本的國民品牌，更是日本的經(jīng)濟(jì)支柱之一，在全球家電、半導(dǎo)體、電腦等多個領(lǐng)域也都是數(shù)一數(shù)二的。  然而，時移世易，百年東芝，一朝云散。  今年2月，東芝集團(tuán)（6502.T）宣布拆分為東芝/基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)公司和設(shè)備公司兩家公司，這是繼東芝集團(tuán)在接連賣出家電、醫(yī)療器械、電視、半導(dǎo)體、個人電腦等一系列業(yè)務(wù)之后的又一次拆分。  東芝何以走到如今分崩離析、白茫茫一片真干凈的地步的呢？
百年東芝，行業(yè)大佬 東芝的歷史可以追溯到1875年。  最早的東芝主要由兩個公司合并而成，一個是田中久重創(chuàng)建的芝浦制作所，一個是藤岡市助創(chuàng)建的東京電氣。  芝浦制作所主要生產(chǎn)重型機電設(shè)備，在20世紀(jì)初期，芝浦制作所是世界級的工業(yè)大廠。  東京電氣則可以和大家耳熟能詳?shù)拇蟀l(fā)明家愛迪生扯上關(guān)系。創(chuàng)始人藤岡曾作為國家使節(jié)去到美國，在費城世博會上，他第一次見到了愛迪生電燈公司生產(chǎn)的白熾燈泡。在他回國后，他親筆寫信給愛迪生，請求愛迪生給日本的工科大學(xué)寄送36枚燈泡，此后便有了東京電氣。  1939年，芝浦制作所和東京電氣合并，叫做東京芝浦電氣，到了1984年，改名叫做東芝。  二戰(zhàn)期間，東芝為日本生產(chǎn)了大量中型坦克，重機槍和各類山炮，是日本當(dāng)時五大軍工企業(yè)之一。 1945年日本戰(zhàn)敗，戰(zhàn)爭結(jié)束，東芝開始全面轉(zhuǎn)向民用領(lǐng)域。  戰(zhàn)后的日本經(jīng)濟(jì)在短暫的停滯之后，從1952年開始，進(jìn)入了高速增長期。1967年日本提前完成翻一番的目標(biāo)，國民收入增加了一倍。1968年，日本成為資本主義陣營僅次于美國的第2大經(jīng)濟(jì)強國，1973年國民收入比1961年增加了2倍。  在這個時期，日本的汽車行業(yè)、電子家電行業(yè)、半導(dǎo)體行業(yè)都有極大的增長。  和東芝有關(guān)的主要是電子家電行業(yè)和半導(dǎo)體行業(yè) 日本的半導(dǎo)體行業(yè)有多強悍呢？  1979年日本優(yōu)先于美國掌握了集成電路記憶芯片技術(shù)，隨后日本在64k、1M、4M、16M、64M集成電路生產(chǎn)中相繼獲得成功，在國際市場占領(lǐng)先機。1985年日本半導(dǎo)體的全球市場占有率由1975年的20%上升到50%以上。到80年代后半期，在世界十大集成電路制造廠商名單中，日本6家遠(yuǎn)超美國的3家和韓國的1家。 日本的電子家電行業(yè)也處于爆發(fā)期，1991年，日本生產(chǎn)的電器出口可以比肩日本汽車業(yè)，二者構(gòu)成日本對外出口的兩大支柱之一。1991年，以電視機、DVD播放器、錄像機和電子照相機為代表，日本電器企業(yè)出口處于全盛期，行業(yè)總體貿(mào)易順差約為9.2萬億日元。 東芝乘著國家整體上升的東風(fēng)，也成長為多個領(lǐng)域的霸主。至20世紀(jì)80年代，東芝的業(yè)務(wù)主要分成四大板塊：第一大板塊是電力設(shè)備，第二大板塊是半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，第三大板塊是通信設(shè)備，第四大板塊是家電、電視、醫(yī)療器械、筆記本電腦等。 從東芝領(lǐng)導(dǎo)者在日本政界的地位，就能看出東芝的地位。成立于1946年的日本經(jīng)濟(jì)團(tuán)聯(lián)會，一直以來被譽為日本“財界總理”，在日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)界地位舉足輕重。這個團(tuán)聯(lián)會的第二代和第四代會長都出自東芝，另外，第一代和第十一代評議員議長，也就是二把手，也是出自東芝。
收購西屋，潘多拉魔盒打開 智者早就教導(dǎo)我們，一個人的命運，當(dāng)然要靠自我奮斗，但也要考慮到歷史的進(jìn)程。  對于一個企業(yè)也同樣如此。 東芝的命運，既有自我“作死”，也有歷史的進(jìn)程。  我們先來說歷史進(jìn)程。  大家都知道，20世紀(jì)80年代，美國意識到日本全行業(yè)的威脅，就有了1985年的《廣場協(xié)議》。之后，美國又對日本半導(dǎo)體出口發(fā)起301調(diào)查，于1986年7月達(dá)成《日美半導(dǎo)體貿(mào)易協(xié)定》。此時又冒出一個“東芝事件”，讓美日貿(mào)易戰(zhàn)火上澆油。上世紀(jì)80年代初，東芝賣了4臺潛艇數(shù)控螺旋槳銑床給蘇聯(lián)，蘇聯(lián)用于制造潛艇螺旋槳。在“冷戰(zhàn)”背景下，這個事件非常嚴(yán)重。1987年，美國發(fā)現(xiàn)了這件事情，于是借日本東芝公司向蘇聯(lián)出售違禁機床產(chǎn)品事件，禁止日本東芝機械公司的產(chǎn)品對美出口長達(dá)三年，里根政府對日本3億美元的半導(dǎo)體及相關(guān)產(chǎn)品征收100%懲罰性關(guān)稅。 這是日本半導(dǎo)體行業(yè)整體衰落的大背景。  東芝的半導(dǎo)體行業(yè)也深受影響，直到智能手機成為新一代科技產(chǎn)品，才緩過勁來。東芝的NAND型閃存是智能手機的核心部件，手機企業(yè)對東芝的閃存“有多少收多少”，所以東芝在半導(dǎo)體行業(yè)仍然躋身全球前10。  東芝真正的命運轉(zhuǎn)折點是自我“作死”。 在《東芝解體》一書中，作者大西康之不無惋惜地說：“曾作為人氣動畫片《海螺小姐》的贊助商深受國民喜愛電器名門東芝，其全面崩壞之路從2015年春天開始。” 這一年，東芝被爆出其從2008年-2015年的八年間虛報近1562億日元（約12.7億美元)利潤，隨時有可能被摘牌下市。 正是從此刻開始，東芝走向了解體之路。 要知道，東芝是一家百年名企，為什么會走到財務(wù)造假這一步呢？ 時間需要撥回到2000年初。 在2000年初，各國對核能普遍持正面態(tài)度，認(rèn)為其是綠色清潔能源。當(dāng)時的美國也有新建核能發(fā)電設(shè)施的計劃。還有專家預(yù)測說：“2030年以前，全世界范圍內(nèi)有可能新建150個核電站，市場規(guī)模將達(dá)到30萬億日元。” 當(dāng)時核能業(yè)界的三巨頭分別是美國通用電氣、法國阿海琺、美國西屋。美國西屋正是東芝轉(zhuǎn)折的焦點。西屋不僅給美國航母提供核動力技術(shù)，還是世界核標(biāo)準(zhǔn)的制定者。誰能獲得西屋公司的股權(quán)，就意味著掌握了先進(jìn)技術(shù)。  但西屋并不能算個好標(biāo)的，從20世紀(jì)90年代開始，它就經(jīng)營非常困難了。于是在1999年，西屋被賣給了英國核燃料公司，價格大概是2000億日元左右。一直到2006年，英國核燃料公司不僅沒能盤活西屋公司，自己也陷入窘境，于是只好再度謀求出手。  日本多家企業(yè)都對西屋虎視眈眈，東芝正是其中之一。 西屋公司此時值多少錢呢？曾經(jīng)參與競爭的三菱重工透了底。其負(fù)責(zé)人說，西屋的市值在2000億日元上下，即使樂觀估計，也不超過3000億日元。 但東芝出手闊氣，出價54億美元（約合6600億日元），大概是西屋市值的三倍。 這一價格自然無人能敵，東芝成功收購西屋。  東芝對西屋的前景非常樂觀，時任東芝CEO佐佐木放下豪言：“在2015年以前，東芝計劃接受全球范圍內(nèi)39臺核能發(fā)電機組的訂單。” 39臺機組值多少錢呢？按照市場行情，每臺價值5000億日元，39臺的總額就超過了20萬億日元。  所以6000億日元貴嗎？不過只是九牛一毛而已。  然而，再次梳理歷史，業(yè)界普遍認(rèn)為，收購西屋是東芝最大的一記昏招。《東芝解體》作者大西康之稱：“黑洞的中心就是東芝收購西屋公司，也是東芝選擇財務(wù)造假的原因。”  如果一切順利，東芝購買的原子能發(fā)電機機組能夠正常轉(zhuǎn)起來，這一溢價顯然不是問題。但隨后，接二連三出現(xiàn)了“黑天鵝”事件。 首先是雷曼事件導(dǎo)致2008年金融危機，全球企業(yè)都受到影響；接著是2011年東日本大地震，導(dǎo)致福島第一核電站爆炸。從爆炸開始，世界范圍內(nèi)一大半的核電站建設(shè)項目都被迫中止、凍結(jié)，所以東芝的39臺原子能發(fā)電機組的預(yù)計訂單也就泡湯了。 一方面花了巨款，另一方面未來的訂單基本泡湯，東芝的賬面立時就會非常難看。但是東芝的CEO為了保住眼下的賬面數(shù)字，選擇了財務(wù)造假。
造假暴露，甩賣開始 紙終究包不住火。  2015年，日本證券交易監(jiān)督委員會收到了一封舉報信，信中揭露東芝財務(wù)造假2300億日元。 漫長的調(diào)查之后，東芝承認(rèn)了財務(wù)造假，他們還承認(rèn)，截止到2016年12月末，東芝的總資本實際上是-1912億日元，也就是說，東芝已經(jīng)資不抵債了。 如果再不采取措施，銀行很快就會判定其為“不良債權(quán)”，緊跟著的就是資金鏈斷裂，東芝立時破產(chǎn)。 于是，東芝開啟了大甩賣。 2016年3月，東芝集團(tuán)將醫(yī)療器械部門以6655億日元出售給佳能。  2016年6月，東芝正式簽署協(xié)議，將白色家電業(yè)務(wù)以537億日元賣給中國美的集團(tuán)，一同出售的還有包括東芝品牌40年全球授權(quán)和超過5000項技術(shù)專利，及其日本、中國、東南亞的市場、渠道和制造基地。 如前所述，投資《海螺小姐》的東芝，曾經(jīng)將白色家電作為其“門面”，但實際上，其白色家電早就衰落了。2014年度東芝的白色家電銷售額是2254億日元，但同年美的的白色家電業(yè)務(wù)是27600億日元。美的的銷售規(guī)模已經(jīng)是東芝的十倍了。  2017年3月，東芝向紐約聯(lián)邦破產(chǎn)法院申請西屋核電破產(chǎn)保護(hù)，一年后宣告破產(chǎn)。 2017年11月，東芝將持續(xù)虧損的電視業(yè)務(wù)子公司東芝映像解決方案95%股份，以169億日元（1.2億美元）賣給中國海信。這一年，在日本被稱為“電器戰(zhàn)敗之年”。 2018年6月，東芝半導(dǎo)體子公司TOSHIBA Memory Corporation被出售給貝恩資本為首的財團(tuán)。半導(dǎo)體公司是東芝唯一盈利的模塊，據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，位列世界第八的東芝2017年半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營收為124億美元，年增長率為25.1%，占全球市場份額的3%。 2018年11月，東芝集團(tuán)將美國LNG（液化天然氣）業(yè)務(wù)出售給中國企業(yè)新奧能源。 2020年8月，東芝集團(tuán)的個人電腦業(yè)務(wù)股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給夏普。
結(jié)語 如今，東芝旗下的業(yè)務(wù)還將繼續(xù)被轉(zhuǎn)賣。  東芝集團(tuán)在公告中稱，已與開利（Carrier）集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，以約1000億日元的價格出售其在空調(diào)公司Toshiba Carrier Corporation的股份。 東芝還在推進(jìn)東芝電梯和建筑系統(tǒng)公司以及東芝照明技術(shù)公司的剝離計劃。  百足之蟲，死而不僵，在這次東芝宣布的拆分業(yè)務(wù)來看，或許東芝還有希望再次做強。 東芝集團(tuán)一分為二的方案，是將整個集團(tuán)拆分成基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)公司和設(shè)備公司兩家公司。其中，設(shè)備公司的業(yè)務(wù)也很大的成長性，其產(chǎn)品將包括功率半導(dǎo)體、光學(xué)半導(dǎo)體、模擬集成電路、數(shù)據(jù)中心的大容量硬盤驅(qū)動器（HDD）和半導(dǎo)體制造設(shè)備。 或許，在全球科技浪潮之下，東芝公司能夠再殺個回馬槍。