年入70億，鍋圈IPO全靠“萬店”加盟商？互聯(lián)網(wǎng)+
導(dǎo)讀
超9成收入來自加盟商
超9成收入來自加盟商
“萬店”鍋圈食品要上市了！
4月3日，鍋圈食品（上海）股份有限公司（下稱“鍋圈”）正式向港交所遞交招股書，擬主板掛牌上市。
鍋圈是一家一站式在家吃飯餐食解決方案品牌，專注于在家吃火鍋、燒烤食品。據(jù)其招股書披露，截至2022年12月31日，鍋圈在中國29個(gè)省、自治區(qū)及直轄市擁有9,221家零售店；其中，直營店有5家，加盟店有9216家。
在新版招股書中，其援引弗若斯特沙利文資料稱，按2022年的零售額計(jì)算，鍋圈在中國所有零售商和在家火鍋及燒烤食品提供商中排名第一，其市場份額為3%。
「一味研究」據(jù)鍋圈新版招股書中發(fā)現(xiàn)：2022年，其營收為71.73億元，同比增加81.25%；同期的凈利潤為2.41億元，同比扭虧為盈。
在2020-2022年，鍋圈的營收逐年上升，2020年，鍋圈營收同比增長33.5%，而2022年，其營收增長到81.25%。鍋圈三年累計(jì)營收為140.96億元，其中來自火鍋產(chǎn)品的營收為108.33億元；去年，其近8成營收來自火鍋產(chǎn)品。
與此同時(shí)，鍋圈對于加盟商的依賴程度較高。以2022年為例，鍋圈營收為71.73億元，其中有64.77億元來自加盟商，當(dāng)期營收占比高達(dá)90.3%。
去年4月的一篇舊文中，我們聚焦于火鍋食材的“先行者”鍋圈，依靠加盟模式，門店大規(guī)模擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)營收增長，但其仍未擺脫虧損泥潭。
時(shí)至今日，當(dāng)“宅家紅利”逐漸消失后，鍋圈的隱憂漸顯：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、對加盟商的高度依賴等問題；其能否靠上市講出新故事？由此，「一味研究」更新了4月舊文的部分?jǐn)?shù)據(jù)和圖表，以下Enjoy：
火鍋食材超市，這個(gè)被疫情催化的火熱賽道，如今正離“火鍋”越來越遠(yuǎn)。
過去兩年，在疫情的影響下，“家庭火鍋”逐漸成為一種新的消費(fèi)形式，并推動(dòng)了以鍋圈食匯、懶熊、川小兵等為代表的“火鍋食材超市”的崛起；但當(dāng)疫情防控進(jìn)入常態(tài)化，“宅家吃火鍋”不再高頻且剛需， 這些企業(yè)很快遭遇瓶頸。
危機(jī)之下，作為火鍋食材超市的玩家，鍋圈食匯率先開啟了自救之路：自2021年起先后涉足方便速食、生鮮、鹵味以及預(yù)制菜等品類——從不斷擴(kuò)大的經(jīng)營范圍來看，鍋圈食匯正變得越來越像一間綜合型超市。
不斷偏離最初“主航道”的鍋圈食匯，似乎用實(shí)際行動(dòng)驗(yàn)證了火鍋食材超市這個(gè)新興賽道確如外界所質(zhì)疑的，是個(gè)偽命題。
成為“斜杠青年”的鍋圈食匯，在面對方便速食、預(yù)制菜等賽道林立的競爭對手時(shí)，能否突圍而出？
火鍋，無疑是國人的一大心頭好。艾媒咨詢2022年公布的數(shù)據(jù)顯示，中國有超八成的消費(fèi)者有每個(gè)月吃火鍋的習(xí)慣。
疫情雖然阻礙了消費(fèi)者到店消費(fèi)的行為，但對火鍋的旺盛需求并未因此消減，反而開始向家庭場景延伸，使得“宅家吃火鍋”成為新潮流，由此也催生出了一種新業(yè)態(tài)——火鍋食材超市。
據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國火鍋食材相關(guān)企業(yè)數(shù)量同比2019年上漲216%，同時(shí)，有近六成的火鍋食材相關(guān)企業(yè)成立于2019~2020年期間。
早在2017年就已成立的鍋圈，憑借先發(fā)優(yōu)勢、豐富品類以及高性價(jià)比，率先搶占了消費(fèi)者心智。
鍋圈可提供火鍋底料、涮肉、時(shí)蔬、特色海鮮等近200種品類的火鍋食材；同時(shí)價(jià)格也較親民，250g的涮肉多在20~30元之間，250g的蔬菜則在3~5元之間，兩人份的價(jià)格一般不會超過150元。
鍋圈開辟的這種新模式，也獲得了資本青睞。天眼查數(shù)據(jù)顯示，2019-2022年期間，鍋圈食匯共收獲7筆融資，融資金額超過28.3億元，投資方包括不惑創(chuàng)投、三全食品、IDG、茅臺建信基金、物美等。
資本的添柴加火，給了鍋圈食匯瘋狂擴(kuò)張的底氣。
據(jù)官網(wǎng)和招股書數(shù)據(jù)顯示，依托加盟模式，鍋圈食匯門店數(shù)量直線上升，從2019年的500家飆升至2020年的4296家，不到三年，翻了近10倍；截至2022年12月，門店數(shù)量為9221家，覆蓋25個(gè)省4個(gè)直轄市，200個(gè)地市。
▲圖源:鍋圈食匯官微
據(jù)鍋圈招股書顯示，2022年，鍋圈食匯實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.73億元，凈利潤為2.41億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為2.85億元；2021年虧損仍在持續(xù)，2021年，鍋圈食匯營業(yè)收入39.58億元，凈虧損4.61億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的流量現(xiàn)金凈額虧損5.98億元。
這表明，鍋圈食匯暫時(shí)無法依靠主營業(yè)務(wù)——火鍋食材，實(shí)現(xiàn)自我造血。
不僅如此，加盟店的大規(guī)模落地，在擴(kuò)大商業(yè)版圖的同時(shí)，也為鍋圈食匯帶來了諸多隱患。
可以說，加盟商體系是鍋圈食匯在發(fā)展初期快速打開市場，實(shí)現(xiàn)跑馬圈地的“良方”，但在近兩年的急速擴(kuò)張之后，開始逐漸暴露出不少問題——主要集中于兩點(diǎn)，一是盈利越來越難，二是競爭壓力越來越大。
需要注意的是，火鍋食材并不是一個(gè)新鮮事物，其原本就存在于超市，只不過由鍋圈食匯等企業(yè)將其單獨(dú)拎出來做成了一個(gè)新業(yè)態(tài)，并吃盡了先發(fā)優(yōu)勢的紅利。
然而隨著賽道的日益火爆，以生鮮為主的超市及電商等玩家開始嗅到商機(jī)，并推出相關(guān)產(chǎn)品，直接參與進(jìn)與鍋圈食匯等垂直賽道企業(yè)的競爭之中：盒馬推出了“盒馬火鍋”與“有料火鍋”系列，叮咚買菜推出了“叮咚大滿冠”，每日優(yōu)鮮則上線了火鍋頻道。
▲圖源:鍋圈食匯官微
顯然，消費(fèi)者在商超里不僅可買到包裝好的火鍋食材，還可買到更多其它商品，比單賣火鍋食材的鍋圈食匯“劃算”得多。這意味著，鍋圈食匯的競爭優(yōu)勢不斷被削弱。
除外部競爭外，鍋圈食匯加盟商還要面對體系內(nèi)部的激烈競爭。
過去，為保護(hù)加盟商權(quán)益，鍋圈食匯曾設(shè)定了半徑3公里的加盟商保護(hù)圈，即在3公里范圍內(nèi)僅能存在一家門店。然而隨著鍋圈食匯的急速擴(kuò)張，加盟商的距離保護(hù)半徑不斷縮小至2公里，甚至1.5公里，同片區(qū)域的門店密度明顯增加。這自然導(dǎo)致加盟商服務(wù)的客群減少，營業(yè)額下降。
體系內(nèi)部競爭激烈，加上疫情進(jìn)入常態(tài)化以及火鍋淡季的影響，讓鍋圈食匯加盟商賺錢越來越難，鍋圈食匯招商時(shí)對外宣稱的“25萬加盟成本，最晚一年回本”似乎成為一紙空談。
如何幫助加盟門店獲得更多創(chuàng)收，成為鍋圈食匯的當(dāng)務(wù)之急。
鍋圈食匯試圖通過“跨界”尋求新出路，自2021年起不斷做加法。
一方面，隨著消費(fèi)者對線上購物的需求增多，鍋圈食匯開始拓展線上銷售渠道，除上線餓了么、美團(tuán)等外賣平臺外，還在天貓、京東、拼多多等電商平臺也開起了旗艦店，并推出了官方App。
另一方面，鍋圈食匯不斷在火鍋食材的基礎(chǔ)上擴(kuò)充產(chǎn)品品類，如增加水果、蔬菜、飲品等，向生鮮電商邁進(jìn)；同時(shí)還先后推出方便速食品牌“憨憨”、鹵味品牌“鹵拉拉”以及切入預(yù)制菜賽道等，覆蓋了日常烹飪、便利速食、休閑零食等多種用餐場景。粗略估算，如今鍋圈食匯已擁有火鍋食材、鹵味、飲品、西餐、生鮮五個(gè)品類。
▲圖源:鍋圈食匯官微
不可否認(rèn)的是，擴(kuò)充品類，增加高頻剛需產(chǎn)品，拓寬更多消費(fèi)場景，確實(shí)能夠解決火鍋食材需求不夠高頻的問題，但這同時(shí)又對企業(yè)的采購、運(yùn)營、供應(yīng)鏈以及品控等諸多環(huán)節(jié)帶來了更大挑戰(zhàn)。
與此同時(shí)，多元賽道的跨界，也意味著四面樹“敵”，如今的鍋圈食匯將面對生鮮電商、預(yù)制菜、鹵味等時(shí)下熱門賽道林林立立的眾多競爭對手。
當(dāng)火鍋食材超市距離火鍋越來越遠(yuǎn)，最終變成綜合型超市，鍋圈食匯還能否講好這個(gè)新故事？
本文部分參考資料：
1.《火鍋食材超市需要新故事》，驚蟄研究所
2.《鍋圈食匯的盡頭是生鮮電商》，壹覽商業(yè)
3.《浮華終散，“火鍋食材超市”走向深淵？》，靈獸傳媒
4.《4年開店8000家，追趕海底撈的企業(yè)，跑出瑞幸速度》，快消
作者 | 藝馨 小白
排版 | Cathy
監(jiān)制 | 小罅
出品 | 一味研究
與此同時(shí)，鍋圈對于加盟商的依賴程度較高。以2022年為例，鍋圈營收為71.73億元，其中有64.77億元來自加盟商，當(dāng)期營收占比高達(dá)90.3%。
去年4月的一篇舊文中，我們聚焦于火鍋食材的“先行者”鍋圈，依靠加盟模式，門店大規(guī)模擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)營收增長，但其仍未擺脫虧損泥潭。
時(shí)至今日，當(dāng)“宅家紅利”逐漸消失后，鍋圈的隱憂漸顯：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、對加盟商的高度依賴等問題；其能否靠上市講出新故事？由此，「一味研究」更新了4月舊文的部分?jǐn)?shù)據(jù)和圖表，以下Enjoy：
火鍋食材超市，這個(gè)被疫情催化的火熱賽道，如今正離“火鍋”越來越遠(yuǎn)。
過去兩年，在疫情的影響下，“家庭火鍋”逐漸成為一種新的消費(fèi)形式，并推動(dòng)了以鍋圈食匯、懶熊、川小兵等為代表的“火鍋食材超市”的崛起；但當(dāng)疫情防控進(jìn)入常態(tài)化，“宅家吃火鍋”不再高頻且剛需， 這些企業(yè)很快遭遇瓶頸。
危機(jī)之下，作為火鍋食材超市的玩家，鍋圈食匯率先開啟了自救之路：自2021年起先后涉足方便速食、生鮮、鹵味以及預(yù)制菜等品類——從不斷擴(kuò)大的經(jīng)營范圍來看，鍋圈食匯正變得越來越像一間綜合型超市。
不斷偏離最初“主航道”的鍋圈食匯，似乎用實(shí)際行動(dòng)驗(yàn)證了火鍋食材超市這個(gè)新興賽道確如外界所質(zhì)疑的，是個(gè)偽命題。
成為“斜杠青年”的鍋圈食匯，在面對方便速食、預(yù)制菜等賽道林立的競爭對手時(shí)，能否突圍而出？
火鍋，無疑是國人的一大心頭好。艾媒咨詢2022年公布的數(shù)據(jù)顯示，中國有超八成的消費(fèi)者有每個(gè)月吃火鍋的習(xí)慣。
疫情雖然阻礙了消費(fèi)者到店消費(fèi)的行為，但對火鍋的旺盛需求并未因此消減，反而開始向家庭場景延伸，使得“宅家吃火鍋”成為新潮流，由此也催生出了一種新業(yè)態(tài)——火鍋食材超市。
據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國火鍋食材相關(guān)企業(yè)數(shù)量同比2019年上漲216%，同時(shí)，有近六成的火鍋食材相關(guān)企業(yè)成立于2019~2020年期間。
早在2017年就已成立的鍋圈，憑借先發(fā)優(yōu)勢、豐富品類以及高性價(jià)比，率先搶占了消費(fèi)者心智。
鍋圈可提供火鍋底料、涮肉、時(shí)蔬、特色海鮮等近200種品類的火鍋食材；同時(shí)價(jià)格也較親民，250g的涮肉多在20~30元之間，250g的蔬菜則在3~5元之間，兩人份的價(jià)格一般不會超過150元。
鍋圈開辟的這種新模式，也獲得了資本青睞。天眼查數(shù)據(jù)顯示，2019-2022年期間，鍋圈食匯共收獲7筆融資，融資金額超過28.3億元，投資方包括不惑創(chuàng)投、三全食品、IDG、茅臺建信基金、物美等。
資本的添柴加火，給了鍋圈食匯瘋狂擴(kuò)張的底氣。
據(jù)官網(wǎng)和招股書數(shù)據(jù)顯示，依托加盟模式，鍋圈食匯門店數(shù)量直線上升，從2019年的500家飆升至2020年的4296家，不到三年，翻了近10倍；截至2022年12月，門店數(shù)量為9221家，覆蓋25個(gè)省4個(gè)直轄市，200個(gè)地市。
▲圖源:鍋圈食匯官微
據(jù)鍋圈招股書顯示，2022年，鍋圈食匯實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.73億元，凈利潤為2.41億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為2.85億元；2021年虧損仍在持續(xù)，2021年，鍋圈食匯營業(yè)收入39.58億元，凈虧損4.61億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的流量現(xiàn)金凈額虧損5.98億元。
這表明，鍋圈食匯暫時(shí)無法依靠主營業(yè)務(wù)——火鍋食材，實(shí)現(xiàn)自我造血。
不僅如此，加盟店的大規(guī)模落地，在擴(kuò)大商業(yè)版圖的同時(shí)，也為鍋圈食匯帶來了諸多隱患。
可以說，加盟商體系是鍋圈食匯在發(fā)展初期快速打開市場，實(shí)現(xiàn)跑馬圈地的“良方”，但在近兩年的急速擴(kuò)張之后，開始逐漸暴露出不少問題——主要集中于兩點(diǎn)，一是盈利越來越難，二是競爭壓力越來越大。
需要注意的是，火鍋食材并不是一個(gè)新鮮事物，其原本就存在于超市，只不過由鍋圈食匯等企業(yè)將其單獨(dú)拎出來做成了一個(gè)新業(yè)態(tài)，并吃盡了先發(fā)優(yōu)勢的紅利。
然而隨著賽道的日益火爆，以生鮮為主的超市及電商等玩家開始嗅到商機(jī)，并推出相關(guān)產(chǎn)品，直接參與進(jìn)與鍋圈食匯等垂直賽道企業(yè)的競爭之中：盒馬推出了“盒馬火鍋”與“有料火鍋”系列，叮咚買菜推出了“叮咚大滿冠”，每日優(yōu)鮮則上線了火鍋頻道。
▲圖源:鍋圈食匯官微
顯然，消費(fèi)者在商超里不僅可買到包裝好的火鍋食材，還可買到更多其它商品，比單賣火鍋食材的鍋圈食匯“劃算”得多。這意味著，鍋圈食匯的競爭優(yōu)勢不斷被削弱。
除外部競爭外，鍋圈食匯加盟商還要面對體系內(nèi)部的激烈競爭。
過去，為保護(hù)加盟商權(quán)益，鍋圈食匯曾設(shè)定了半徑3公里的加盟商保護(hù)圈，即在3公里范圍內(nèi)僅能存在一家門店。然而隨著鍋圈食匯的急速擴(kuò)張，加盟商的距離保護(hù)半徑不斷縮小至2公里，甚至1.5公里，同片區(qū)域的門店密度明顯增加。這自然導(dǎo)致加盟商服務(wù)的客群減少，營業(yè)額下降。
體系內(nèi)部競爭激烈，加上疫情進(jìn)入常態(tài)化以及火鍋淡季的影響，讓鍋圈食匯加盟商賺錢越來越難，鍋圈食匯招商時(shí)對外宣稱的“25萬加盟成本，最晚一年回本”似乎成為一紙空談。
如何幫助加盟門店獲得更多創(chuàng)收，成為鍋圈食匯的當(dāng)務(wù)之急。
鍋圈食匯試圖通過“跨界”尋求新出路，自2021年起不斷做加法。
一方面，隨著消費(fèi)者對線上購物的需求增多，鍋圈食匯開始拓展線上銷售渠道，除上線餓了么、美團(tuán)等外賣平臺外，還在天貓、京東、拼多多等電商平臺也開起了旗艦店，并推出了官方App。
另一方面，鍋圈食匯不斷在火鍋食材的基礎(chǔ)上擴(kuò)充產(chǎn)品品類，如增加水果、蔬菜、飲品等，向生鮮電商邁進(jìn)；同時(shí)還先后推出方便速食品牌“憨憨”、鹵味品牌“鹵拉拉”以及切入預(yù)制菜賽道等，覆蓋了日常烹飪、便利速食、休閑零食等多種用餐場景。粗略估算，如今鍋圈食匯已擁有火鍋食材、鹵味、飲品、西餐、生鮮五個(gè)品類。
▲圖源:鍋圈食匯官微
不可否認(rèn)的是，擴(kuò)充品類，增加高頻剛需產(chǎn)品，拓寬更多消費(fèi)場景，確實(shí)能夠解決火鍋食材需求不夠高頻的問題，但這同時(shí)又對企業(yè)的采購、運(yùn)營、供應(yīng)鏈以及品控等諸多環(huán)節(jié)帶來了更大挑戰(zhàn)。
與此同時(shí)，多元賽道的跨界，也意味著四面樹“敵”，如今的鍋圈食匯將面對生鮮電商、預(yù)制菜、鹵味等時(shí)下熱門賽道林林立立的眾多競爭對手。
當(dāng)火鍋食材超市距離火鍋越來越遠(yuǎn)，最終變成綜合型超市，鍋圈食匯還能否講好這個(gè)新故事？
本文部分參考資料：
1.《火鍋食材超市需要新故事》，驚蟄研究所
2.《鍋圈食匯的盡頭是生鮮電商》，壹覽商業(yè)
3.《浮華終散，“火鍋食材超市”走向深淵？》，靈獸傳媒
4.《4年開店8000家，追趕海底撈的企業(yè)，跑出瑞幸速度》，快消
作者 | 藝馨 小白
排版 | Cathy
監(jiān)制 | 小罅
出品 | 一味研究
1.TMT觀察網(wǎng)遵循行業(yè)規(guī)范，任何轉(zhuǎn)載的稿件都會明確標(biāo)注作者和來源；
2.TMT觀察網(wǎng)的原創(chuàng)文章，請轉(zhuǎn)載時(shí)務(wù)必注明文章作者和"來源：TMT觀察網(wǎng)"，不尊重原創(chuàng)的行為TMT觀察網(wǎng)或?qū)⒆肪控?zé)任；
3.作者投稿可能會經(jīng)TMT觀察網(wǎng)編輯修改或補(bǔ)充。
