趣店財報高增長背后存隱患 靠汽車分期沖千億市值？金融
在監管收緊的情況下，趣店實現快速增長的秘訣仍是現金貸。
▲趣店營收、凈利潤情況
趣店日前發布2017年第四季度及全年未審計財務報告。財報顯示，趣店第四季度總營收達到14.912億元人民幣（2.292億美元），同比增長108.4%；按照非美國通用標準計算，凈利潤從去年同期的3.22億元人民幣增長到5.59億元人民幣，增幅達到73.7%，。
趣店2017年全年總營收增長108.4%，從去年同期的71.56億元人民幣增至149.12億元人民幣，按照非美國通用標準計算，凈利潤為22.29億元人民幣，去年同期為5.99億元，增幅達到272.1%。
這次財報發布前，羅敏宣布在公司的市值達到1000億美元之前不領取一分錢薪水和獎金。
但在趣店千億市值愿景和看似高增長的背后，仍存在諸多隱患。
監管之下的高增長
趣店主要有現金貸和汽車分期購物兩項業務，后者還是于2017年11月剛剛上線的新業務。
財報顯示，截至1月底，趣店開設了175家汽車門店。2017年共租出284輛汽車，截至2018年3月10日，累計租出超過4800輛汽車。
打開大白汽車分期App發現，熱門車型前三位為指導價5.99萬元的2018款遠景1.5L手動幸福版、指導價6.58萬元的2017款寶駿310W 1.5L手動豪華型、指導價為9.56萬元的2017款捷達1.5L自動時尚型。三款車的價格均不超過10萬元。
即便按照平均每輛車10萬元計算，4800輛汽車總共能帶來的流水，僅占營業額很小一部分。
▲大白汽車分期App截圖
這也意味著，在監管收緊的情況下，趣店實現快速增長的秘訣仍是現金貸。
第四季度，有關部門對于現金貸的監管逐步縮緊。11月21日，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室發布《關于立即暫停批設網絡小額貸款公司的通知》，要求各級小額貸款公司監管部門一律不得新批設網絡小額貸款公司，禁止新增批小額貸款公司跨省（區、市）開展小額貸款業務。
12月1日，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室和P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室聯合下發了《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》，對當下問題集中暴露的現金貸給予規范。
但盡管在監管收緊情況下，趣店的現金貸業務仍在飛速增長。
趣店CFO楊家康在電話會議上表示，去年趣店貸款余額是100億人民幣，今年的數字會比這個高很多，目前已經超過這個數字。
這個數額也遠遠超過趣店所持小貸牌照的借貸上限。2016年，趣店通過兩家主營互聯網小額貸款業務的子公司，分別獲得了借貸限額30億元和27億元的小貸牌照。在停止批準新業務的情況下，如此多的貸款余額是否合規也是一個問題。
用戶增長困局
為了能吸引更多用戶進行貸款，羅敏可是下了不少功夫，甚至還進入了前陣子的直播答題爭奪戰。
2018年1月9日，映客創始人奉佑生在微信朋友圈宣布，趣店成為映客旗下在線答題產品芝士超人的首位廣告主，廣告費為1億元。
此后，主持人便開始了花式口播，也成為了直播答題變現的首例。嘗到甜頭后，趣店于兩周后在大白汽車App中也上線了直播答題。
▲手機截圖
不過在電話會議中，趣店CFO楊家康在回答用戶增長策略時稱，“公司也通過問答直播進行營銷，花費在1-2百萬人民幣，不多，效果很好。”
趣店口中的1、200萬與映客公布的1億元，差了50-100倍，從側面反映直播答題數據造假，也算是意外之喜了。
回到趣店。截至2017年12月31日，趣店現金貸業務共有6240萬注冊用戶，活躍借款人數達到690萬。第三季度后趣店共有5660萬注冊用戶，活躍借款人數750萬。也就是說，盡管注冊用戶上升580萬，但趣店的活躍借款人數卻下滑60萬。
▲2017年Q3、Q4趣店用戶數對比
除自身用戶增長速度不佳外，與螞蟻金服的合作也陷入窘境。
在現金貸監管文件下發后，支付寶為了更加合規，要求在支付寶生活號上的貸款產品綜合費率不超過年利率24%的規定。而且，24%的利率是實際利率，利息金額包括借貸利息和所有其他收費。
但是在趣店自己的App上，還將繼續收取年化利息36%以內的全部費用，整整相差12%！
同樣是在來分期中借錢，在不同平臺存在如此大的差價是否侵害消費者權益尚且不談，但少了12%的利息就等于營收和利潤的下滑。
早在趣店上市的招股書中，就曾披露了趣店市場費用的降低。2015年趣店市場和銷售費用為1.93億元，在總收入中的占比為82%，可到了2016年，這兩個數據分別減少至1.82億元和12.6%。2017年上半年更是降低到8.2%，這一部分費用大幅降低的時間點，與螞蟻金服投資趣店的時間點相吻合。
▲App Store截圖
趣店對螞蟻金服的依賴不僅體現在市場費用的減少。
直至遞交招股書時，趣店和來分期兩個App都未在應用商店投放任何廣告。據PingWest報道，羅敏甚至對支付寶之外的借款人渠道完全不感興趣，唯一算得上大規模的市場推廣，是群發廣告短信。
而在監管下達與支付寶發布規定后，有用戶發現趣店在支付寶App中的入口不見了。對此支付寶相關負責人表示，有可能是由于算法優化產生的。
楊家康這樣解釋稱，“現在大部分交易都是在趣店自己的平臺上發生的，所以受到的影響很小。”不過面對在App Store購物類僅排名141位的成績，這句話又有多少可信度呢？
靠汽車分期沖千億市值？
這次財報發布前，羅敏還帶來了一個重磅消息：在公司的市值達到1000億美元之前不領取一分錢薪水和獎金。
要知道剛上市就沖破百億市值的趣店，在監管收緊以及對業務模式的質疑之下，股價早已腰斬。截至3月14日收盤，趣店的市值僅為46.84億，距離1000億美元還得翻超過20倍。
▲市值情況（截止3月14日收盤），羅敏任重道遠。
1000億美元市值是什么概念？截至3月14日收盤，百度市值為899.04億元，京東市值為625.46億元，網易市值為412.38億。這對于僅僅依靠現金貸和汽車分期購物的趣店來說，顯得很遙遠。
也有分析稱，羅敏此舉是為了避稅。全國人大財經委副主任委員的黃奇帆曾表示：“有的企業高管拿一元工資，如此便可以避免繳納個人所得稅，再把個人開銷算在企業的費用上。”
當被詢問何時能達到1000億市值的目標時，羅敏表示，今年公司的銷售目標是10萬臺，“消費金融和汽車的融資租賃，汽車新零售的賽道足夠長。如果我們能把這兩個業務做好的話，1000億美金其實是不難達到的目標。”
趣店的想法十分美好，據楊家康計算，若能實現10萬臺汽車的銷售額，能帶來5億元營收。“10萬臺的汽車銷售額是100億人民幣，以5%的行業傭金標準而言，汽車銷售業務可以為公司貢獻5億人民幣的營收，這些營收完全可以支付我們今年為汽車銷售業務設立的175家零售點。”
不過，2018年已經過去了2個多月，汽車的銷量僅僅4800輛。在汽車市場逐步飽和，汽車廠商利潤紛紛下滑的今天，想要實現20倍的增幅難度不小。
好在，趣店2017年交出了一份不錯的財報：營收同比增長108.4%、凈利增幅達73.7%。但在飛速增長的財報數據背后，仍存諸多隱患。
現金貸是否合規、汽車分期前路未卜，還有一直像定時炸彈般與螞蟻金服的合作，都成為了懸在趣店頭上的劍。
而羅敏1000億元市值的豪情壯志，又何時才能到達？
（來源：新浪科技）
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