立中股份上市無果借道四通新材，客戶集中度高企存隱憂金融
立中股份的凈利潤分別為1.54億元、1.6億元、2.96億元、3.18億元，同期立中股份未繳社保總額分別為820.85萬元、966.62萬元、1，立中股份營業收入分別為29.79億元、38.95億元、40.31億元、51.71億元。
文/號外財經（北京號外科技有限公司旗下），南風
IPO無果后，天津立中集團股份有限公司（以下簡稱“立中股份”）借道四通新型金屬材料股份有限公司（以下簡稱“四通新材”），似乎很難華麗轉身，不僅內部治理亟待完善，甚至存在大量社保公積金未繳納、客戶集中度高企、債臺高筑、賒銷現象加劇等問題，而四通新材又能否借問題多多的立中股份再上一個臺階？
旗下公司違規受處罰
大量社保公積金未繳納
IPO無果的立中股份，多個下屬公司存在違規處罰情況，歷史諸多社保公積金應繳未繳，內部治理亟待完善。公開資料顯示，利國五洲汽車部品組裝（天津）有限公司（以下簡稱“天津利國”）是立中股份的控股孫公司。
據津開環罰字【2014】38號文件和津開環罰字【2014】39號文件，2014年6月23日，天津利國因違規排放水污染物和污水處理設施沒有正常使用，被天津經濟技術開發區環境保護局共處以9.08萬元的罰款。
秦皇島立中車輪有限公司（以下簡稱“秦皇島車輪”）是立中股份的全資子公司。
據秦關簡發違字【2016】0005號文件，2016年4月19日，秦皇島車輪因未及時辦理企業名稱和法定代表人的變更手續，被秦皇島海關處以警告的處罰。
而立中股份需要加強內部治理的不僅僅是旗下的公司，對員工保障方面也需要完善，立中股份歷史上遺留諸多社保公積金應繳未繳的情況。2014-2016年及2017年上半年，立中股份國內員工總數分別為5,058人、5,751人、6,522人、6,789人，其中未繳納醫療保險人數分別為1,925人、1,952人、1,973人、1,187人，未繳住房公積金人數分別為4,633人、5,016人、3,597人、3,025人。
同期立中股份未繳社保總額分別為820.85萬元、966.62萬元、1,042.64萬元、285.33萬元，未繳公積金總額分別為659.69萬元、485.93萬元、306.4萬元、118.11萬元。兩項合計總額分別為1,480.54萬元、1,452.55萬元、1,349.04萬元、403.44萬元，占當期利潤總額的比例分別為8.57%、7.87%、4.06%、2.73%。
需要指出的是，截至2017年11月30日，立中股份國內員工總數為7,163人，未繳納醫療保險人數仍有609人；未繳納住房公積金人數仍有1,071人。
對此，立中股份表示，上述問題主要系部分員工已繳納了新農合和新農保，部分一線工人繳納積極性較低，使用住房公積金的現實需求與可能性較低等原因。然而對企業來說，履行社會責任是應盡的義務，為員工繳納社保公積金以保障員工權益，更是理所應當的事情，而立中股份卻有大量社保公積金應繳未繳，是否有些“無視”員工利益？
客戶集中度高企
利息支出“吞噬”凈利
不僅內部治理是個問題，立中股份近年來負債高企也令人心憂。
2014-2017年，立中股份營業收入分別為29.79億元、38.95億元、40.31億元、51.71億元，2015-2017年分別同比增長30.74%、3.51%、28.27%。2018年1-5月，立中股份實現營業收入23.69億元。
2014-2017年，立中股份的凈利潤分別為1.54億元、1.6億元、2.96億元、3.18億元，2015-2017年分別同比增長3.75%、85.6%、7.29%。2018年1-5月，立中股份實現凈利潤1.14億元。
營收凈利增速雖然明顯，但立中股份的資產負債率連年高企，且賒銷現象加劇，也透露出不妙的跡象。2014-2017年及2018年1-5月，立中股份資產負債率分別為66.17%、76.65%、64.37%、66.26%、64.01%。
同期立中股份的短期借款分別為6.57億元、7.41億元、10.01億元、12.81億元、14.19億元；長期借款分別為1.07億元、3.47億元、3.76億元、3.11億元、3.52億元；一年內到期的非流動負債分別為1.5億元、1.77億元、1.2億元、2.97億元、3.53億元，上升趨勢明顯。
財務費用方面，2014-2017年及2018年1-5月，立中股份的財務費用分別為4,908.31萬元、6,959.1萬元、3,434.09萬元、9,261.28萬元、3,961.98萬元。2015-2017年分別同比增長41.78%、-50.65%、169.69%。
同期立中股份利息支出分別為4,845.17萬元、7,349.59萬元、6,366.64萬元、8,153.26萬元、3,920.34萬元，2015-2017年分別同比增長51.69%、-13.37%、28.06%。占同期凈利潤的比值分別為31.51%、46.07%、21.50%、25.66%、34.28%。
可見，立中股份利息支出“吞噬”凈利潤在3成左右。此外，賒銷現象加劇也是立中股份不容忽視的問題。
2014-2017年及2018年1-5月，立中股份應收賬款分別為6.77億元、6.92億元、10.84億元、9.83億元、10.92億元，占同期營業收入的比重分別為22.74%、17.77%、26.89%、19.02%、46.09%。
2015-2017年，應收賬款增長額占營業收入增長額比重分別為1.59%、286.97%、-8.82%。尤其是2016年，賒銷增長“貢獻”了近三倍營收增長的數額。
號外財經/北京號外科技也注意到，一直以來立中股份收入的主要來源主要系前五大客戶所貢獻。
2014-2017及2018年1-5月，立中股份向前五大客戶銷售額占主營業務收入的比重分別為65.94%、66.51%、66.39%、67.86%、64.68%。其中，吉利汽車、現代汽車、長城汽車近年一直穩居前三的“寶座”。
而立中股份自身也表示，其業務存在主要客戶集中風險。
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