藍色光標的進階，A股有什么意見？互聯網+
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藍色光標的進階，A股有什么意見？
藍色光標的進階，A股有什么意見？
文 / 三生
出品 / 節(jié)點財經
營銷大師科特勒曾說：“營銷并不是以精明的方式兜售自己的產品或服務，而是一門真正創(chuàng)造顧客價值的藝術”。如果用這句話來反觀國內營銷科技領域的老字號藍色光標（300058.SZ），我們可以提出一個問題，它真正的價值核心又在哪兒？
近期，藍色光標發(fā)布了2021年報和2022年的一季報，公司去年總營收為400.78億元，同比下滑1.11%，扣非凈利潤6.55億元，同比增長11.35%。在2020年高基數及疫情影響下，藍色光標去年營收出現微降并不奇怪，而扣非凈利潤則顯示出，藍色光標的賺錢能力仍然在加強。
所以，這樣的數據給了藍色光標繼續(xù)推動新戰(zhàn)略的信心。年報中提出，未來5年，既有業(yè)務營業(yè)收入將從目前的400億奔向千億，而2022年正是千億目標的開局之年。
下面通過相關數據與信息，本文嘗試回答以下幾個問題：
1、藍色光標提出千億營收目標的底氣何在？
2、“7+2+1”戰(zhàn)略對藍色光標意味著什么？
3、資本市場中藍色光標需要如何定位？
/ 01 /
開啟千億之路，優(yōu)劣勢何在？
如果只看今年一季度的數據，營收同比跌去四分之一的藍色光標也許會讓人很意外，其實大可不必。之所以出現這種狀況，主要是因為受到了疫情的短期影響，但并未動搖公司的基本盤。未來藍色光標的發(fā)展?jié)摿Γ约性谄淙笾饕獦I(yè)務上，即出海廣告投放、全案推廣服務、全案廣告代理。
其中，出海廣告投放業(yè)務去年總營收達到283.93億元，同比增長16.3%，在總營收的占比從60.24%增加到了70.84%，是藍色光標的營收主力。
藍色光標能在出海業(yè)務上取得快速增長，離不開兩個條件。首先，客觀環(huán)境上，國內跨境電商、游戲等領域的中小企業(yè)存在大量的出海營銷需求。僅從電商來看，2015-2020年出海跨境電商交易規(guī)模從2.76萬億元上漲至6.71 萬億元，而2021 年預計同比增速達到15.33%。而面對海外市場不同的政經、媒體環(huán)境，出海品牌需要制定更有針對性的策略，這在客觀上增加了出海業(yè)務代理商的市場增長空間。
市場需求增加了，而能不能接得住這塊蛋糕，還要看公司的實力，也就是主觀條件。在這方面，藍色光標作為行業(yè)老司機，營收規(guī)模為行業(yè)第一，在高毛利率營銷科技的投入上也位列前茅，疊加豐富的營銷經驗與海外資源，相比競爭對手更有優(yōu)勢。
目前，藍色光標是國內僅有的一家擁有 Meta、Google、Twitter、Linkedin、TikTok For Business、Outbrain 等全球十六大媒體平臺官方授權代理商，幾乎包攬了國外頭部資源的全部代理權。
其中，藍色光標是Meta全球第一個10億美元合作伙伴，旗下藍標傳媒的 Google出海業(yè)務份額也遠超國內其他代理商，實力方面應該不用多說。
所以，在國內電商、游戲等企業(yè)出海景氣度持續(xù)上升的當下，藍色光標的出海業(yè)務的營收未來沖上500億元甚至更高，都是可以想象的。
當然，這一塊也不是沒有槽點，比如被詬病最多的，就是毛利率比較低。這也導致了一個現象，就是藍色光標從2018年之后，隨著出海業(yè)務的崛起，公司毛利率逐年下降。
不過，如果拆開來看，近年來藍色光標主要業(yè)務板塊的毛利率都處于逐步提升的狀態(tài)。比如2021年出海業(yè)務的毛利率提高了0.31%，全案推廣服務提高了3.59%，全案廣告代理提高了4.33%。從這里也可以解釋，藍色光標的扣非凈利潤為什么在營收微降的情況下，還能取得超過十個點的增長。
除此之外，從財報上看，藍色光標在期間費用率、負債率方面的表現仍處于穩(wěn)健狀態(tài)。比如銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別由2016年 9.07%、7.40%和1.23%下降到了2021年的2.17%、2.06%和0.24%，同期資產負債率從64.45%下降到了47.57%。
銷售費用與管理費用的大幅下降，體現出藍色光標在規(guī)模效應和公司營銷智能化產品應用上取得了明顯的成果。此外，伴隨著公司逐步推進償還有息負債，2019年之后其財務費用也明顯下降，整體財務狀況日趨健康。
目前，隨著國際業(yè)務的交割，藍色光標的現金儲備已經超過40億元，子彈充足。這種情況下，市場對藍色光標的信心得到增強，而其未來的發(fā)展策略，也就成為能否沖擊千億目標的主要因素。
/ 02 /
聚焦“2+1”
從服務者向賦能者進化
在2021年報中，藍色光標將自己目前的發(fā)展戰(zhàn)略總結為“721戰(zhàn)略”。其中所謂“7”，指的是既有業(yè)務，其中體量最大的就是出海業(yè)務。正如上面分析到的，出海業(yè)務的機會仍然很多，藍色光標只要穩(wěn)扎穩(wěn)打，持續(xù)優(yōu)化，其發(fā)展路徑已經很清晰，出現意外的概率很小。
對于投資者來說，需要重點關注的是后面的“2”和“1”。
所謂“2”，即藍色光標的“營+銷”戰(zhàn)略，屬于增量業(yè)務，就是以營促銷，以銷帶營，通過建立新的能力，來增強自身對客戶的價值。
具體表現上，藍色光標為客戶提供從創(chuàng)意、制作、傳播以及后續(xù)銷售等各方面的一條龍服務，為客戶打通整個營銷鏈條。
聽起來思路不錯，不過既然是增量業(yè)務，就還需要不斷的嘗試和積累經驗。其中，藍色光標與洽洽食品共同實踐了葵珍品牌的“營+銷”，2021年“京東11.11全球好物節(jié)”當天，葵珍主推品在堅果炒貨類目POP商家成交量第一，銷售額同比增長近150倍。
除為品牌客戶量身定制“營+銷”及內容電商的結合，藍色光標還在深度嵌入供應鏈的能力，以快速迭代的模式，塑造全新的DTC品牌。
其實，“營+銷”就是讓藍色光標在新的商業(yè)科技時代，從以前的服務者，向價值賦能者進軍，可以在很大程度上豐富藍色光標的盈利模式。當然，“營+銷”能創(chuàng)造多少盈利，還需要繼續(xù)觀察，但這種戰(zhàn)略格局配得上世界TOP 10營銷集團。
所謂“1”，指的就是元宇宙業(yè)務。
目前，元宇宙和Web3.0是互聯網科技的未來，這個判斷基本已成為行業(yè)共識。而在元宇宙時代，內容和科技將會同等重要，所以對于具備內容和創(chuàng)意基因的藍色光標來說，選擇第一時間下場無可厚非。
但是，元宇宙是一個非常寬泛的方向，藍色光標作為以營銷科技為根基的公司，如果要進行軟硬件的全方位布局并不現實，因為即便Meta、微軟或者阿里、騰訊等巨頭，要做到這種布局恐怕也不容易。
對于藍色光標來說，聚焦于內容的創(chuàng)作生產和基于內容的運營，基于自身基因揚長避短，結合新技術能力為元宇宙打造和運營新內容，才是一個靠譜的切入點。
目前，藍色光標的元宇宙業(yè)務主要集中在虛擬人、虛擬物品NFT和虛擬空間三大部分。其實，這三個部分可以視為一個整體，即元宇宙的內容創(chuàng)造和運營。
和此前的Web1.0、Web2.0不同，元宇宙的內容可以通過持續(xù)運營，創(chuàng)造新的商業(yè)價值，進而改變藍色光標這種傳統(tǒng)代理公司的商業(yè)模式。所以，元宇宙對藍色光標來說，是一個脫胎換骨的機遇。
正是看到了這個歷史性機遇，藍色光標下了真功夫。管理層上，元宇宙由實控人趙文權主抓；公司結構上，成立了藍色宇宙全資子公司，專注探索元宇宙相關投資和運營業(yè)務。
資金投入上，年報數據顯示，其2021年新業(yè)務投入約1億元，先后投資當紅齊天、齊樂無窮、暗物智能、宙宇科技、子非影人、大藍科技、藍顏科技等企業(yè)，為構建元宇宙生態(tài)砸下了真金白銀。
當然，羅馬非一天建成，想要真正在元宇宙賽道生根，最需要的還是實際的產品落地。目前，藍色光標在這三個方面的產品已經具備雛形，比如“蘇小妹”等虛擬數字人IP、數字藝術品發(fā)行平臺MEME以及“藍宇宙”虛擬空間等。
對于藍色光標所在的營銷行業(yè)來說，其可見的市場空間已經相當廣闊，比如虛擬人市場，據《虛擬數字人深度產業(yè)報告》預測，2030年我國虛擬數字人整體市場規(guī)模將達到2700億元。
藍色光標的優(yōu)勢在于，營銷經驗深厚，能夠更好地理解客戶以及消費者，對于元宇宙產品如何適配營銷場景，有自己的理解和洞察。但是，其劣勢在于公司作為營銷公司，在元宇宙和Web3.0的核心技術上積淀不足。
所以，揚長避短，尋找有實力的技術合作伙伴就變得至關重要。那么，藍色光標有沒有一些靠譜的外援？
/ 03 /
資本在進場，耐心更重要
目前，藍色光標和阿里達摩院、百度希壤等達成了戰(zhàn)略合作關系，而且已經完成了組織架構調整和專業(yè)團隊的搭建。而能夠得到阿里、百度的助力，藍色光標可以免去很多后顧之憂。
虛擬直播上，去年云棲大會藍色光標與阿里達摩院共同宣布達成戰(zhàn)略合作，雙方將攜手賦能電商交易場。
虛擬空間上，藍色光標打造的“藍宇宙”入駐百度希壤，成為國內首個“元宇宙營銷空間”。初期就吸引了5家品牌入駐，110萬用戶圍觀體驗。未來隨著百度希壤的更新，藍宇宙將陸續(xù)開放玩家任務系統(tǒng)、積分兌換及站內跳轉購買等新功能，在元宇宙中的品牌和消費者建立起一種全新的互動方式。
不過，雖然藍色光標和阿里、百度等建立了合作關系，在虛擬產品落地上也取得了一定的進步，整體上卻仍處于很早期的階段。如果奔著概念炒作的角度去考察藍色光標的投資價值，還是要慎重考慮。
這并不是針對藍色光標一家公司，而是整個元宇宙概念板塊。
去年10月，藍色光標股價跟隨元宇宙概念大漲，從5元/股左右一口氣漲至12元左右，翻了一倍多。但是，隨著元宇宙概念降溫和全球經濟震蕩，公司股價最近又回到了起點。
在一個科技概念興起的早期階段，相關公司的漲漲跌跌并不意外。而對于元宇宙和Web3.0這種大的科技變革，從更為長期主義的角度進行觀察，才更有可能對涉足其中的公司有更為準確的認知。
從機構投資者的動向來看，2022年一季度持有藍色光標的機構數量相比去年同期，有一個比較明顯的增加，進場的機構越來越多。而從股民數來看，從去年三季度開始，持有藍色光標的股民數連續(xù)兩個季度增幅均超過20%，截至一季度末達到13.95萬人，相比去年底增加了22%。
對比股價走勢可以發(fā)現，資本市場對于藍色光標呈現出越跌越買的態(tài)勢。雖然股民的這種操作方式暗藏風險，但也從某個角度上顯示出，藍色光標受關注的程度不低。
希望藍色光標不要辜負了投資者的關注，而股民自己也應該學會保持足夠的耐心。
時間是最好的試金石。
節(jié)點財經聲明：文章內容僅供參考，文章中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，節(jié)點財經不對因使用本文章所采取的任何行動承擔任何責任。
文 / 三生
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營銷大師科特勒曾說：“營銷并不是以精明的方式兜售自己的產品或服務，而是一門真正創(chuàng)造顧客價值的藝術”。如果用這句話來反觀國內營銷科技領域的老字號藍色光標（300058.SZ），我們可以提出一個問題，它真正的價值核心又在哪兒？
近期，藍色光標發(fā)布了2021年報和2022年的一季報，公司去年總營收為400.78億元，同比下滑1.11%，扣非凈利潤6.55億元，同比增長11.35%。在2020年高基數及疫情影響下，藍色光標去年營收出現微降并不奇怪，而扣非凈利潤則顯示出，藍色光標的賺錢能力仍然在加強。
所以，這樣的數據給了藍色光標繼續(xù)推動新戰(zhàn)略的信心。年報中提出，未來5年，既有業(yè)務營業(yè)收入將從目前的400億奔向千億，而2022年正是千億目標的開局之年。
下面通過相關數據與信息，本文嘗試回答以下幾個問題：
1、藍色光標提出千億營收目標的底氣何在？
2、“7+2+1”戰(zhàn)略對藍色光標意味著什么？
3、資本市場中藍色光標需要如何定位？
/ 01 /
開啟千億之路，優(yōu)劣勢何在？
如果只看今年一季度的數據，營收同比跌去四分之一的藍色光標也許會讓人很意外，其實大可不必。之所以出現這種狀況，主要是因為受到了疫情的短期影響，但并未動搖公司的基本盤。未來藍色光標的發(fā)展?jié)摿Γ约性谄淙笾饕獦I(yè)務上，即出海廣告投放、全案推廣服務、全案廣告代理。
其中，出海廣告投放業(yè)務去年總營收達到283.93億元，同比增長16.3%，在總營收的占比從60.24%增加到了70.84%，是藍色光標的營收主力。
藍色光標能在出海業(yè)務上取得快速增長，離不開兩個條件。首先，客觀環(huán)境上，國內跨境電商、游戲等領域的中小企業(yè)存在大量的出海營銷需求。僅從電商來看，2015-2020年出海跨境電商交易規(guī)模從2.76萬億元上漲至6.71 萬億元，而2021 年預計同比增速達到15.33%。而面對海外市場不同的政經、媒體環(huán)境，出海品牌需要制定更有針對性的策略，這在客觀上增加了出海業(yè)務代理商的市場增長空間。
市場需求增加了，而能不能接得住這塊蛋糕，還要看公司的實力，也就是主觀條件。在這方面，藍色光標作為行業(yè)老司機，營收規(guī)模為行業(yè)第一，在高毛利率營銷科技的投入上也位列前茅，疊加豐富的營銷經驗與海外資源，相比競爭對手更有優(yōu)勢。
目前，藍色光標是國內僅有的一家擁有 Meta、Google、Twitter、Linkedin、TikTok For Business、Outbrain 等全球十六大媒體平臺官方授權代理商，幾乎包攬了國外頭部資源的全部代理權。
其中，藍色光標是Meta全球第一個10億美元合作伙伴，旗下藍標傳媒的 Google出海業(yè)務份額也遠超國內其他代理商，實力方面應該不用多說。
所以，在國內電商、游戲等企業(yè)出海景氣度持續(xù)上升的當下，藍色光標的出海業(yè)務的營收未來沖上500億元甚至更高，都是可以想象的。
當然，這一塊也不是沒有槽點，比如被詬病最多的，就是毛利率比較低。這也導致了一個現象，就是藍色光標從2018年之后，隨著出海業(yè)務的崛起，公司毛利率逐年下降。
不過，如果拆開來看，近年來藍色光標主要業(yè)務板塊的毛利率都處于逐步提升的狀態(tài)。比如2021年出海業(yè)務的毛利率提高了0.31%，全案推廣服務提高了3.59%，全案廣告代理提高了4.33%。從這里也可以解釋，藍色光標的扣非凈利潤為什么在營收微降的情況下，還能取得超過十個點的增長。
除此之外，從財報上看，藍色光標在期間費用率、負債率方面的表現仍處于穩(wěn)健狀態(tài)。比如銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別由2016年 9.07%、7.40%和1.23%下降到了2021年的2.17%、2.06%和0.24%，同期資產負債率從64.45%下降到了47.57%。
銷售費用與管理費用的大幅下降，體現出藍色光標在規(guī)模效應和公司營銷智能化產品應用上取得了明顯的成果。此外，伴隨著公司逐步推進償還有息負債，2019年之后其財務費用也明顯下降，整體財務狀況日趨健康。
目前，隨著國際業(yè)務的交割，藍色光標的現金儲備已經超過40億元，子彈充足。這種情況下，市場對藍色光標的信心得到增強，而其未來的發(fā)展策略，也就成為能否沖擊千億目標的主要因素。
/ 02 /
聚焦“2+1”
從服務者向賦能者進化
在2021年報中，藍色光標將自己目前的發(fā)展戰(zhàn)略總結為“721戰(zhàn)略”。其中所謂“7”，指的是既有業(yè)務，其中體量最大的就是出海業(yè)務。正如上面分析到的，出海業(yè)務的機會仍然很多，藍色光標只要穩(wěn)扎穩(wěn)打，持續(xù)優(yōu)化，其發(fā)展路徑已經很清晰，出現意外的概率很小。
對于投資者來說，需要重點關注的是后面的“2”和“1”。
所謂“2”，即藍色光標的“營+銷”戰(zhàn)略，屬于增量業(yè)務，就是以營促銷，以銷帶營，通過建立新的能力，來增強自身對客戶的價值。
具體表現上，藍色光標為客戶提供從創(chuàng)意、制作、傳播以及后續(xù)銷售等各方面的一條龍服務，為客戶打通整個營銷鏈條。
聽起來思路不錯，不過既然是增量業(yè)務，就還需要不斷的嘗試和積累經驗。其中，藍色光標與洽洽食品共同實踐了葵珍品牌的“營+銷”，2021年“京東11.11全球好物節(jié)”當天，葵珍主推品在堅果炒貨類目POP商家成交量第一，銷售額同比增長近150倍。
除為品牌客戶量身定制“營+銷”及內容電商的結合，藍色光標還在深度嵌入供應鏈的能力，以快速迭代的模式，塑造全新的DTC品牌。
其實，“營+銷”就是讓藍色光標在新的商業(yè)科技時代，從以前的服務者，向價值賦能者進軍，可以在很大程度上豐富藍色光標的盈利模式。當然，“營+銷”能創(chuàng)造多少盈利，還需要繼續(xù)觀察，但這種戰(zhàn)略格局配得上世界TOP 10營銷集團。
所謂“1”，指的就是元宇宙業(yè)務。
目前，元宇宙和Web3.0是互聯網科技的未來，這個判斷基本已成為行業(yè)共識。而在元宇宙時代，內容和科技將會同等重要，所以對于具備內容和創(chuàng)意基因的藍色光標來說，選擇第一時間下場無可厚非。
但是，元宇宙是一個非常寬泛的方向，藍色光標作為以營銷科技為根基的公司，如果要進行軟硬件的全方位布局并不現實，因為即便Meta、微軟或者阿里、騰訊等巨頭，要做到這種布局恐怕也不容易。
對于藍色光標來說，聚焦于內容的創(chuàng)作生產和基于內容的運營，基于自身基因揚長避短，結合新技術能力為元宇宙打造和運營新內容，才是一個靠譜的切入點。
目前，藍色光標的元宇宙業(yè)務主要集中在虛擬人、虛擬物品NFT和虛擬空間三大部分。其實，這三個部分可以視為一個整體，即元宇宙的內容創(chuàng)造和運營。
和此前的Web1.0、Web2.0不同，元宇宙的內容可以通過持續(xù)運營，創(chuàng)造新的商業(yè)價值，進而改變藍色光標這種傳統(tǒng)代理公司的商業(yè)模式。所以，元宇宙對藍色光標來說，是一個脫胎換骨的機遇。
正是看到了這個歷史性機遇，藍色光標下了真功夫。管理層上，元宇宙由實控人趙文權主抓；公司結構上，成立了藍色宇宙全資子公司，專注探索元宇宙相關投資和運營業(yè)務。
資金投入上，年報數據顯示，其2021年新業(yè)務投入約1億元，先后投資當紅齊天、齊樂無窮、暗物智能、宙宇科技、子非影人、大藍科技、藍顏科技等企業(yè)，為構建元宇宙生態(tài)砸下了真金白銀。
當然，羅馬非一天建成，想要真正在元宇宙賽道生根，最需要的還是實際的產品落地。目前，藍色光標在這三個方面的產品已經具備雛形，比如“蘇小妹”等虛擬數字人IP、數字藝術品發(fā)行平臺MEME以及“藍宇宙”虛擬空間等。
對于藍色光標所在的營銷行業(yè)來說，其可見的市場空間已經相當廣闊，比如虛擬人市場，據《虛擬數字人深度產業(yè)報告》預測，2030年我國虛擬數字人整體市場規(guī)模將達到2700億元。
藍色光標的優(yōu)勢在于，營銷經驗深厚，能夠更好地理解客戶以及消費者，對于元宇宙產品如何適配營銷場景，有自己的理解和洞察。但是，其劣勢在于公司作為營銷公司，在元宇宙和Web3.0的核心技術上積淀不足。
所以，揚長避短，尋找有實力的技術合作伙伴就變得至關重要。那么，藍色光標有沒有一些靠譜的外援？
/ 03 /
資本在進場，耐心更重要
目前，藍色光標和阿里達摩院、百度希壤等達成了戰(zhàn)略合作關系，而且已經完成了組織架構調整和專業(yè)團隊的搭建。而能夠得到阿里、百度的助力，藍色光標可以免去很多后顧之憂。
虛擬直播上，去年云棲大會藍色光標與阿里達摩院共同宣布達成戰(zhàn)略合作，雙方將攜手賦能電商交易場。
虛擬空間上，藍色光標打造的“藍宇宙”入駐百度希壤，成為國內首個“元宇宙營銷空間”。初期就吸引了5家品牌入駐，110萬用戶圍觀體驗。未來隨著百度希壤的更新，藍宇宙將陸續(xù)開放玩家任務系統(tǒng)、積分兌換及站內跳轉購買等新功能，在元宇宙中的品牌和消費者建立起一種全新的互動方式。
不過，雖然藍色光標和阿里、百度等建立了合作關系，在虛擬產品落地上也取得了一定的進步，整體上卻仍處于很早期的階段。如果奔著概念炒作的角度去考察藍色光標的投資價值，還是要慎重考慮。
這并不是針對藍色光標一家公司，而是整個元宇宙概念板塊。
去年10月，藍色光標股價跟隨元宇宙概念大漲，從5元/股左右一口氣漲至12元左右，翻了一倍多。但是，隨著元宇宙概念降溫和全球經濟震蕩，公司股價最近又回到了起點。
在一個科技概念興起的早期階段，相關公司的漲漲跌跌并不意外。而對于元宇宙和Web3.0這種大的科技變革，從更為長期主義的角度進行觀察，才更有可能對涉足其中的公司有更為準確的認知。
從機構投資者的動向來看，2022年一季度持有藍色光標的機構數量相比去年同期，有一個比較明顯的增加，進場的機構越來越多。而從股民數來看，從去年三季度開始，持有藍色光標的股民數連續(xù)兩個季度增幅均超過20%，截至一季度末達到13.95萬人，相比去年底增加了22%。
對比股價走勢可以發(fā)現，資本市場對于藍色光標呈現出越跌越買的態(tài)勢。雖然股民的這種操作方式暗藏風險，但也從某個角度上顯示出，藍色光標受關注的程度不低。
希望藍色光標不要辜負了投資者的關注，而股民自己也應該學會保持足夠的耐心。
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