新奧控股擬接盤連虧企業西藏旅游：標的營收能力弱金融
6月19日，西藏旅游發布公告稱，控股股東與西藏考拉科技發展有限公司（以下簡稱“考拉科技”）正在共同籌劃將子公司股權轉讓至新奧控股投資有限公司（以下簡稱“新奧控股”），后者屬于“燃氣大…
旗下北部灣旅(16.510, 0.10, 0.61%)在今年一季度剛剛出現虧損，如今，以燃氣起家的新奧又瞄準了連虧的西藏旅游股份有限公司（以下簡稱“西藏旅游”）。6月19日，西藏旅游發布公告稱，控股股東與西藏考拉科技發展有限公司（以下簡稱“考拉科技”）正在共同籌劃將子公司股權轉讓至新奧控股投資有限公司（以下簡稱“新奧控股”），后者屬于“燃氣大王”王玉鎖打造的新奧系。據了解，今年5月，新奧控股就曾通過參股的新繹七修酒店管理有限公司（以下簡稱“新繹七修”）收購西藏旅游旗下5家業績疲弱酒店資產。業內人士分析，國內旅游市場持續擴容，新奧涉足其中本無可厚非，但該集團接管連虧的西藏旅游后，能否讓虧損企業止頹進而增強自身旅游業務競爭力尚很難說。
擬接盤西藏旅游
西藏旅游披露，其控股股東國風集團正與西藏旅游參股股東考拉科技共同籌劃，轉讓所持有的西藏國風文化發展有限公司（以下簡稱“國風文化”）、西藏納銘網絡技術有限公司（以下簡稱“西藏納銘”）100%的股權，受讓方均為新奧控股。由于這兩家公司均持有西藏旅游股份，上述重大事項完成后，新奧控股將通過間接持股的方式獲得西藏旅游約20.34%股份，從而可能導致西藏旅游控股股東及實際控制人發生變更。業內人士猜測，此次股權轉讓后，新奧或將對西藏旅游進行實質性接管。北京商報記者就此事電話采訪新奧，但截至發稿前未得到任何回復。
據了解，西藏旅游主營業務為旅游景區開發與運營，擁有林芝地區四大景區以及阿里地區神山圣湖景區等多家5A級景區的經營收益權，此外還運營旅行社、酒店、旅游客運等旅游服務業務。而新奧是以清潔能源為主業的創新型企業集團，業務板塊包括太陽能(4.060, -0.01, -0.25%)源、新奧科技、能源化工、智能能源、文化健康、海洋旅游等。
雖然西藏旅游擁有很多優質且稀缺的景區資源，但近兩年公司業績卻持續虧損，已被證監會實施退市警示風險。數據顯示，2016年該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損9512.41萬元；2017年該公司虧損7917.34萬元；今年一季度仍然未扭虧。
西藏旅游表示，業績虧損主要是由于公司新投入運營的酒店尚處于培育期，固定運營成本偏高，且阿里神山圣湖景區游客接待人數及營業收入增長不容樂觀。與此同時，受當地“冬游西藏”優惠政策影響，西藏旅游市場一季度游客接待人數增幅較大，不確定是否影響傳統旅游旺季需求，即對6月底至10月初的入藏游客人數產生一定影響，整體形勢預期不容樂觀。故業內普遍認為，該公司的“錢途”并不明朗。
所收酒店營收能力弱
事實上，新奧“入主”西藏旅游早有端倪。今年5月，西藏旅游發布公告稱，為優化公司資產結構，突出主營業務優勢，減輕酒店重資產對公司業績的影響，西藏旅游決定在休閑游相關業務運營時機不完全成熟的情況下，通過公開拍賣或產權交易所公開掛牌的形式，出售旗下5家酒店資產，預計將為公司提供2000萬元以上的正向利潤（不考慮稅金）。6月，新繹七修以6.49億元的價格接收這5家酒店。值得一提的是，新繹七修背后的大股東正是新奧旗下的新奧文化產業發展有限公司。
對于出售目的以及原因，西藏旅游方面稱，經過幾年的經營，酒店重資產的運營模式會對公司短期業績造成一定的拖累。據悉，被出售的5家酒店均屬于喜瑪拉雅系列酒店，分別為拉薩酒店、雅魯藏布大峽谷酒店、普蘭國際大酒店、岡仁波齊酒店以及巴松措度假酒店。其中，喜瑪拉雅·拉薩酒店剛于2017年完成改造升級并投入運營，尚處于市場培育期；巴松措度假酒店于2016年部分投入試運營，但尚未完全達到全面運營標準，阿里地區兩家喜瑪拉雅系列酒店受政策及口岸通行條件限制等因素影響，主要接待對象印度香客數量與建設時的測算差異巨大，因此各家酒店均面臨著營收能力較弱而折舊攤銷成本相對較高等問題。
此外，受地區旅游淡旺季差異以及地域性氣候條件影響，上述酒店客房出租率波動很大，在淡季（每年10月中旬之后，5月之前）不足10%，普蘭大酒店和岡仁波齊酒店則須在淡季暫停營業。按全年平均計算，整體客房出租率與區外酒店同行業存有較大差距。數據顯示，2017年，包括上述5家酒店在內的公司旅游服務業務營收為2276萬元，但營業成本就已高達4898萬元，占公司總營業成本的53.21%。
對此中國社科院旅游中心特約研究員楊彥鋒接受北京商報記者采訪時指出，新奧在燃氣領域發展多年，業務和資金積累已經比較穩定，因此會選擇旅游這種跨越性行業，以培育新的增長點。西藏旅游下屬酒店所處的地段以及擁有的周邊旅游資源，意味著該板塊具有升值空間和收購價值。但這5家酒店需要多長時間才能達到成熟運營期還不能確定，且不可控因素較多。因此，新奧完成酒店收購后，短期內難免經營承壓。
旅游業務競爭力不足
近幾年來，全國旅游市場整體呈高速增長態勢，吸引一眾資本。在介入西藏旅游之前，新奧已經擁有上市公司北部灣旅，其業務涉及海洋旅游、健康旅游、景區運營開發及智慧旅游等領域。
值得一提的是，雖然北部灣旅近兩年營收凈利雙增，但該公司營收的主要來源并非旅游板塊，而是行業認知解決方案業務。且今年一季度，北部灣旅旗下旅游板塊因新拓展的部分景區類業務處于培育期、盈利能力較弱期，致使該板塊歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2392.33萬元，并導致公司整體出現虧損。
所謂“攻城容易守城難”，在北部灣旅旅游業務創收力不足的背景下，如果又接下西藏旅游這個“重擔”，新奧能否解決景區現存問題，帶動兩大旅游板塊上行，業內對此存疑。
北京聯合大學旅游產業經濟研究所所長張金山表示，作為西藏自治區旅游第一股，西藏旅游的殼資源以及旅游資源具有收購價值。從商業角度來看，經營不善的西藏旅游，為新奧的資本收購提供了前提條件，后期如果能夠通過資產優化配置，盤活西藏旅游業務，新奧可獲得豐厚的經濟回報。但他也指出：“任何資本并購均具有一定風險，文旅項目投資大且回報期較長，對企業要求較高。新奧接連擴充其旅游業務版圖之后，如何降低不可控因素的負面影響，做好旅游項目的前期戰略定位、策劃創意，建成后的運營管理、宣傳營銷等都是需要思考的重點。”
文/肖瑋 武媛媛 代小杰
來源：北京商報
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