三年虧掉250億，快遞“卷王”極兔離盈利有多遠互聯網+
導讀
千億港元市值背后：密不可分的OPPO系團隊
千億港元市值背后：密不可分的OPPO系團隊
來源 | Tech星球
文 | 林京
物流行業再添一家上市企業。10月27日，極兔正式登陸港交所，截至收盤，報12港元，與發行價持平，市值為1057億港元，超過圓通（約468億元）、申通（約152億元）、韻達（約266億元）和京東物流（約612億港元），僅次于順豐（約1948億元）和中通（192億美元）。 被稱為快遞界的“鯰魚”的極兔，發展速度足夠快。招股書數據顯示，2020年～2022年，極兔營業收入逐年攀升，分別為15.35億美元、48.52億美元和72.67億美元。與此同時，僅用三年時間，極兔便占領中國快遞10.9%的市場份額，并且在今年上半年近一步提升至11.7%。而獲得同樣相近的市場份額，“三通一達”用了十余年時間。 硬幣的另一面，通過低價策略搶占市場的極兔，在過去三年半時間里，累計虧損了34億美元，約250億元人民幣。無論是曾經在義烏“快遞8毛發全國”，還是“蹭網”事件，極兔的發展過程中，總是火爆與爭議并存。隨著國內快遞行業邁入新的階段，極兔下一站將走向何方？
2020年，極兔進入中國市場時，國內前 8 大快遞公司累計市場占有率超過 80%，能夠實現快速突圍，與OPPO系創業團隊班底密不可分。極兔創始人李杰是知名投資人段永平的“門徒”之一，也曾是OPPO安徽和江蘇的代理商，以及OPPO印尼業務的開拓者。極兔誕生的原因之一，也是OPPO使用的印尼快遞公司無法滿足業務需求。 極兔前員工王田告訴Tech星球，在國內起網階段，極兔的迅速崛起也離不開OPPO經銷商體系，“他們成為第一批加盟商，有已經成熟的人脈、市場、渠道資源，此前在步步高、OPPO等品牌上都有成功的先例，現在只不過是換一個生意來做。” 王田回憶道，初期極兔曾經嘗試過類似直營模式，但經過半年探索并不順利，最終走向了如“三通一達”一樣的加盟道路，不同的是，極兔是“區域代理制”，區域代理商直接與總部接觸，擁有更多的自主決策權，并能獲得股權等激勵，讓雙方形成更為緊密的合作關系。 極兔發展的另一重要時間節點，是收購百世快遞，王田說，初期極兔訂單主要依托拼多多，收購百世快遞，不僅能拓展淘系等電商平臺客戶，還能幫助極兔獲取更加優質的加盟商。 “比如，在一片區域里，百世快遞和極兔原有加盟商會對半分，后期誰經營好，就可以獲得更多的市場份額，其實有點優勝劣汰的意思。”在王田看來，收購百世快遞，幫助極兔真正坐上國內快遞行業的牌桌。 招股書顯示，極兔目前擁有104個區域代理及約8700個網絡合作伙伴。弗若斯特沙利文報告顯示，2022年，在收購百世中國的次年，以包裹量計算，極兔以120.26億件的戰績，拿下了10.9%的國內市場份額。 而且，國內市場營收占比也不斷攀升，并已經超過東南亞市場，招股書顯示，2020年～2022年間，極兔來自中國地區的收入占比已經由31.19%提升至56.36%。 從企業內部來看，王田介紹，在極兔的發展過程中，延續著比較明顯的OPPO系基因，團隊效率很高，但也容易出現抱團現象，類似內部晉升機制等方面有待改善。 從極兔官網也可以看到，極兔的企業價值觀中，包含著段永平所推崇的“本分”。再比如，極兔快遞員工服上“在一起，有未來”的口號，王田說，這其實是考驗著不同團隊之間的磨合，以及最終融合到一起的效果。
在區域代理制、電商紅利等系列基礎之上，極兔目前收獲“東南亞第一、中國第六”的市場份額。不過，比起東南亞市場的穩健盈利，極兔在國內市場的突飛猛進是建立在補貼與虧損之上。以2022年為例，極兔中國單票快遞價格為0.34美元，單票成本為0.4美元，相當于送一單要虧6美分（合人民幣約0.4元）。 此前，晚點LatePost曾報道，2019-2021 年，極兔投入大量補貼，在不同地區以低于當地快遞30%-50%不等的價格攬收快件搶奪客戶。 隨著在國內市場突圍，極兔已經逐漸告別昔日激進的價格戰。李茗是極兔東北區域一名加盟商，也是原來的百世快遞加盟商，據她透露，最初極兔給到網點的派費能達到2元左右，現在就是1.1元左右。Tech星球與多位區域加盟商咨詢時，他們也均表示，現在極兔在各個方面已經跟“三通一達”差不多，走中低端市場的快遞企業目前整體差別并不大。 據一位業內人士透露，自2022年下半年極兔內部已經開始實施將本增效措施，也是為沖擊上市做準備。 反映到業績上，招股書顯示，2020年至2023年上半年，極兔經調整凈利潤虧損分別達到4.76億美元、11.78億美元、14.88億美元和2.64億美元，在今年上半年呈現一定程度虧損收窄。 另一大改變在于，極兔初期大部分訂單由拼多多貢獻，但從招股書披露數據來看，自2022年起，拼多多給極兔帶來的訂單貢獻下滑了28%，占總收入的比例已不足17%。不過，拓展其他電商平臺，極兔面臨的挑戰也不小，據晚點 LatePost報道，2022年，極兔單量中，阿里系的訂單高峰期不足兩成，抖音、快手和其他渠道的單量約一成。 視頻號商家劉明已經與極兔合作兩年，他告訴Tech星球，極兔的優勢是便宜好用，覆蓋范圍也比較廣，但缺點是丟件率偏高。“并且，在冬季時候，極兔在東北區域會漲價，因為會給快遞員低溫補貼，差不多一單漲一元，按照我們日均800單量來說，漲價影響比較大。但其他快遞基本不會漲，所以會改用其他快遞。” 此外，部分加盟商表示，極兔開始承擔拼多多退貨上門的服務，一位位于大學城區域的極兔加盟商表示，現在每天能夠收到來自拼多多“推流”的寄件訂單差不多60單，是一筆非常穩定的收入來源。
快遞行業涉及的產業上下游鏈條非常廣，“低價戰”過后，想進一步提升市場份額，極兔的一大挑戰在于，需要去提升一系列基礎設施去優化各個環節效率。此外，極兔還需要不斷提升服務口碑差，解決末端配送整合混亂問題等。 2022年末，據晚點LatePost的報道，一位投資人曾在過去兩年中調研過極兔華南地區多個中轉場，他發現，極兔的關鍵設施與中通存在3-5年差距。因此，該投資人判斷，因基礎設施落后，極兔的單票成本比中通高30%-50%。 招股書顯示，2020-2022年，極兔已累計投資13.45億美元用于購買物業、廠房及設備。招股書中還提及，未來，極兔打算將現有的通用技術框架JMS平臺應用到所有市場，并進一步開發全球數據管理平臺來提高數字化經營能力。 上市前夕，極兔也在繼續通過“買買買”方式，以11.83億元收購了順豐旗下的豐網速運。根據2022年順豐半年報，豐網速運完成19個省、229個城市及2個直轄市的覆蓋，運營1671個加盟站點，一定程度上能夠幫助極兔進一步補齊基礎設施建設。 另一方面，極兔還在還在繼續開疆拓土，在國際市場上，東南亞市場之外，過去兩年中，極兔開始逐步進軍包括沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西及埃及在內的中東、拉丁美洲、北非的新市場。除了快遞業務外，極兔也開始從事跨境物流服務，已涵蓋貨運代理、小件包裹及倉儲解決方案。 國內市場，在極兔的營收上也發揮著越來越重要的作用。不過，狂奔之后，極兔的增速呈現一定放緩。2020年～2022年，極兔在中國的包裹量分別為20.84億件、83.34億件以及120.26億件，年度增長率分別為300.01%以及44.29%，但今年上半年包裹量為64.46億件，同比增長僅為15.05%。 未來，極兔想要在激烈的快遞市場競爭中，繼續拓展市場份額，挑戰難度也在不斷加大。 一方面，順豐、京東、“三通一達”等國內快遞企業，紛紛加碼布局海外業務，未來勢必與極兔展開正面競爭。另一方面，今年以來，隨著菜鳥入局自營快遞，市場競爭更加激烈，快遞企業紛紛開始卷服務、拼速度，諸如推出“半日達”等配送服務。 對于快遞行業的“鯰魚”極兔而言，上市無疑只是一個新階段的開始。 （備注：文中王田、劉明、李茗等皆為化名）
物流行業再添一家上市企業。10月27日，極兔正式登陸港交所，截至收盤，報12港元，與發行價持平，市值為1057億港元，超過圓通（約468億元）、申通（約152億元）、韻達（約266億元）和京東物流（約612億港元），僅次于順豐（約1948億元）和中通（192億美元）。 被稱為快遞界的“鯰魚”的極兔，發展速度足夠快。招股書數據顯示，2020年～2022年，極兔營業收入逐年攀升，分別為15.35億美元、48.52億美元和72.67億美元。與此同時，僅用三年時間，極兔便占領中國快遞10.9%的市場份額，并且在今年上半年近一步提升至11.7%。而獲得同樣相近的市場份額，“三通一達”用了十余年時間。 硬幣的另一面，通過低價策略搶占市場的極兔，在過去三年半時間里，累計虧損了34億美元，約250億元人民幣。無論是曾經在義烏“快遞8毛發全國”，還是“蹭網”事件，極兔的發展過程中，總是火爆與爭議并存。隨著國內快遞行業邁入新的階段，極兔下一站將走向何方？
2020年，極兔進入中國市場時，國內前 8 大快遞公司累計市場占有率超過 80%，能夠實現快速突圍，與OPPO系創業團隊班底密不可分。極兔創始人李杰是知名投資人段永平的“門徒”之一，也曾是OPPO安徽和江蘇的代理商，以及OPPO印尼業務的開拓者。極兔誕生的原因之一，也是OPPO使用的印尼快遞公司無法滿足業務需求。 極兔前員工王田告訴Tech星球，在國內起網階段，極兔的迅速崛起也離不開OPPO經銷商體系，“他們成為第一批加盟商，有已經成熟的人脈、市場、渠道資源，此前在步步高、OPPO等品牌上都有成功的先例，現在只不過是換一個生意來做。” 王田回憶道，初期極兔曾經嘗試過類似直營模式，但經過半年探索并不順利，最終走向了如“三通一達”一樣的加盟道路，不同的是，極兔是“區域代理制”，區域代理商直接與總部接觸，擁有更多的自主決策權，并能獲得股權等激勵，讓雙方形成更為緊密的合作關系。 極兔發展的另一重要時間節點，是收購百世快遞，王田說，初期極兔訂單主要依托拼多多，收購百世快遞，不僅能拓展淘系等電商平臺客戶，還能幫助極兔獲取更加優質的加盟商。 “比如，在一片區域里，百世快遞和極兔原有加盟商會對半分，后期誰經營好，就可以獲得更多的市場份額，其實有點優勝劣汰的意思。”在王田看來，收購百世快遞，幫助極兔真正坐上國內快遞行業的牌桌。 招股書顯示，極兔目前擁有104個區域代理及約8700個網絡合作伙伴。弗若斯特沙利文報告顯示，2022年，在收購百世中國的次年，以包裹量計算，極兔以120.26億件的戰績，拿下了10.9%的國內市場份額。 而且，國內市場營收占比也不斷攀升，并已經超過東南亞市場，招股書顯示，2020年～2022年間，極兔來自中國地區的收入占比已經由31.19%提升至56.36%。 從企業內部來看，王田介紹，在極兔的發展過程中，延續著比較明顯的OPPO系基因，團隊效率很高，但也容易出現抱團現象，類似內部晉升機制等方面有待改善。 從極兔官網也可以看到，極兔的企業價值觀中，包含著段永平所推崇的“本分”。再比如，極兔快遞員工服上“在一起，有未來”的口號，王田說，這其實是考驗著不同團隊之間的磨合，以及最終融合到一起的效果。
在區域代理制、電商紅利等系列基礎之上，極兔目前收獲“東南亞第一、中國第六”的市場份額。不過，比起東南亞市場的穩健盈利，極兔在國內市場的突飛猛進是建立在補貼與虧損之上。以2022年為例，極兔中國單票快遞價格為0.34美元，單票成本為0.4美元，相當于送一單要虧6美分（合人民幣約0.4元）。 此前，晚點LatePost曾報道，2019-2021 年，極兔投入大量補貼，在不同地區以低于當地快遞30%-50%不等的價格攬收快件搶奪客戶。 隨著在國內市場突圍，極兔已經逐漸告別昔日激進的價格戰。李茗是極兔東北區域一名加盟商，也是原來的百世快遞加盟商，據她透露，最初極兔給到網點的派費能達到2元左右，現在就是1.1元左右。Tech星球與多位區域加盟商咨詢時，他們也均表示，現在極兔在各個方面已經跟“三通一達”差不多，走中低端市場的快遞企業目前整體差別并不大。 據一位業內人士透露，自2022年下半年極兔內部已經開始實施將本增效措施，也是為沖擊上市做準備。 反映到業績上，招股書顯示，2020年至2023年上半年，極兔經調整凈利潤虧損分別達到4.76億美元、11.78億美元、14.88億美元和2.64億美元，在今年上半年呈現一定程度虧損收窄。 另一大改變在于，極兔初期大部分訂單由拼多多貢獻，但從招股書披露數據來看，自2022年起，拼多多給極兔帶來的訂單貢獻下滑了28%，占總收入的比例已不足17%。不過，拓展其他電商平臺，極兔面臨的挑戰也不小，據晚點 LatePost報道，2022年，極兔單量中，阿里系的訂單高峰期不足兩成，抖音、快手和其他渠道的單量約一成。 視頻號商家劉明已經與極兔合作兩年，他告訴Tech星球，極兔的優勢是便宜好用，覆蓋范圍也比較廣，但缺點是丟件率偏高。“并且，在冬季時候，極兔在東北區域會漲價，因為會給快遞員低溫補貼，差不多一單漲一元，按照我們日均800單量來說，漲價影響比較大。但其他快遞基本不會漲，所以會改用其他快遞。” 此外，部分加盟商表示，極兔開始承擔拼多多退貨上門的服務，一位位于大學城區域的極兔加盟商表示，現在每天能夠收到來自拼多多“推流”的寄件訂單差不多60單，是一筆非常穩定的收入來源。
快遞行業涉及的產業上下游鏈條非常廣，“低價戰”過后，想進一步提升市場份額，極兔的一大挑戰在于，需要去提升一系列基礎設施去優化各個環節效率。此外，極兔還需要不斷提升服務口碑差，解決末端配送整合混亂問題等。 2022年末，據晚點LatePost的報道，一位投資人曾在過去兩年中調研過極兔華南地區多個中轉場，他發現，極兔的關鍵設施與中通存在3-5年差距。因此，該投資人判斷，因基礎設施落后，極兔的單票成本比中通高30%-50%。 招股書顯示，2020-2022年，極兔已累計投資13.45億美元用于購買物業、廠房及設備。招股書中還提及，未來，極兔打算將現有的通用技術框架JMS平臺應用到所有市場，并進一步開發全球數據管理平臺來提高數字化經營能力。 上市前夕，極兔也在繼續通過“買買買”方式，以11.83億元收購了順豐旗下的豐網速運。根據2022年順豐半年報，豐網速運完成19個省、229個城市及2個直轄市的覆蓋，運營1671個加盟站點，一定程度上能夠幫助極兔進一步補齊基礎設施建設。 另一方面，極兔還在還在繼續開疆拓土，在國際市場上，東南亞市場之外，過去兩年中，極兔開始逐步進軍包括沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西及埃及在內的中東、拉丁美洲、北非的新市場。除了快遞業務外，極兔也開始從事跨境物流服務，已涵蓋貨運代理、小件包裹及倉儲解決方案。 國內市場，在極兔的營收上也發揮著越來越重要的作用。不過，狂奔之后，極兔的增速呈現一定放緩。2020年～2022年，極兔在中國的包裹量分別為20.84億件、83.34億件以及120.26億件，年度增長率分別為300.01%以及44.29%，但今年上半年包裹量為64.46億件，同比增長僅為15.05%。 未來，極兔想要在激烈的快遞市場競爭中，繼續拓展市場份額，挑戰難度也在不斷加大。 一方面，順豐、京東、“三通一達”等國內快遞企業，紛紛加碼布局海外業務，未來勢必與極兔展開正面競爭。另一方面，今年以來，隨著菜鳥入局自營快遞，市場競爭更加激烈，快遞企業紛紛開始卷服務、拼速度，諸如推出“半日達”等配送服務。 對于快遞行業的“鯰魚”極兔而言，上市無疑只是一個新階段的開始。 （備注：文中王田、劉明、李茗等皆為化名）
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