北汽藍(lán)谷累計虧損300億，張國富"實(shí)戰(zhàn)派"光環(huán)褪色？快訊
2024年7月，張國富空降北汽藍(lán)谷擔(dān)任總經(jīng)理，僅8個月后就火箭式升任董事長，成為這家深陷虧損泥潭新能源車企的新掌舵人。
【文/深度評車&財經(jīng)三劍客】2024年7月，張國富空降北汽藍(lán)谷擔(dān)任總經(jīng)理，僅8個月后就火箭式升任董事長，成為這家深陷虧損泥潭新能源車企的新掌舵人。彼時的北汽藍(lán)谷，銷量停滯、累虧難止，張國富帶著“實(shí)戰(zhàn)派”光環(huán)而來，提出“創(chuàng)業(yè)型公司”轉(zhuǎn)型理念，誓言三年“再造一個北汽藍(lán)谷”。然而，從其上任后的種種表現(xiàn)及公司發(fā)展態(tài)勢來看，所謂的“實(shí)戰(zhàn)”更像是虛有其表，北汽藍(lán)谷的未來依舊迷霧重重。
近期發(fā)布的2025年半年報顯示，北汽藍(lán)谷上半年?duì)I收95.2億元，同比暴漲154%，銷量6.7萬輛激增139%，經(jīng)營現(xiàn)金流五年來首次轉(zhuǎn)正，資本市場也隨之沸騰，財報發(fā)布前一個月股價逆勢上漲22%，市值突破500億。然而，這看似繁榮的背后，實(shí)則是巨大的財務(wù)“黑洞”。上半年凈虧損23.1億元，毛利率深陷 -5.47%的負(fù)值區(qū)間，意味著每賣一輛車虧損超3萬元。自2020年至今，北汽藍(lán)谷已累計失血超300億元，如此驚人的虧損數(shù)字，讓人不得不質(zhì)疑張國富“實(shí)戰(zhàn)派”的能力。
“以價換量”策略是造成這場失血的核心推手。為刺激銷量，極狐品牌多款車型大幅降價，阿爾法T5起售價下探至11萬元區(qū)間，阿爾法S5高配版降至16萬內(nèi)，考拉S入門價跌破10萬元，享界S9增程版相比純電版本直降9萬。降價雖在短期內(nèi)拉動了銷量，卻使品牌溢價徹底瓦解，陷入“越賣越虧”的惡性循環(huán)。2025年上半年，公司營業(yè)成本是去年同期的2.5倍，成本增速遠(yuǎn)超營收增速，經(jīng)營結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。
在資產(chǎn)負(fù)債率方面，北汽藍(lán)谷的情況也不容樂觀。其資產(chǎn)負(fù)債率從2020年期末至2024年的73.91%、70.10%、79.89%、77.41%和75.33%，攀升至2025年上半年的80.25%。疊加公司的持續(xù)虧損，北汽藍(lán)谷不得不再啟60億元定增計劃，主要由北汽集團(tuán)及福田汽車承諾認(rèn)購，這已是其近五年第四次大規(guī)模融資，累計募資超200億元。依賴外部輸血管道尤其是國資續(xù)命，恰恰證明了北汽藍(lán)谷“創(chuàng)業(yè)”成色不足，張國富所謂的銷量躍進(jìn)，不過是以犧牲利潤和長期競爭力為代價的短期沖刺。
盡管北汽藍(lán)谷持續(xù)加碼研發(fā)投入，2024年研發(fā)費(fèi)用達(dá)17.6億元，同比增長48.5%；2025年上半年研發(fā)費(fèi)用再增63%至10.7億元，但無論是投入資金規(guī)模，還是投入產(chǎn)出比都遠(yuǎn)低于行業(yè)水平。其自研平臺BE22核心技術(shù)仍依賴華為全棧方案以及寧德時代的電池方案，在最關(guān)鍵的“智能化”和“電動化”上，缺乏自主造血能力。
與比亞迪、吉利汽車等巨頭相比，北汽藍(lán)谷的研發(fā)費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。行業(yè)的頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯，不斷擠壓北汽的生存空間，這也是北汽不得不“以價換量”的核心原因。沒有核心技術(shù)支撐，北汽藍(lán)谷在市場競爭中就像沒有武器的士兵，只能被動挨打。即使投入了大量的研發(fā)資金，也無法轉(zhuǎn)化為實(shí)際的市場競爭力，這種研發(fā)投入的“無效化”，讓北汽藍(lán)谷的未來發(fā)展充滿了不確定性。
北汽藍(lán)谷的極狐與享界，本應(yīng)形成高低搭配的攻防體系，極狐錨定大眾市場，享界借力華為技術(shù)沖擊高端。然而，現(xiàn)實(shí)中的雙品牌卻陷入了互相打架的局面，并顯著依賴于“低價”策略，以至于受市場競品影響明顯。
從技術(shù)層面來看，極狐與享界均采用BE22平臺，在技術(shù)上很難形成區(qū)隔，且存在著資源爭奪的隱患。而智界則由華為與奇瑞共同開拓專屬的E0X-L平臺，完全避免了這一點(diǎn)。同時，享界為了銷量達(dá)標(biāo)，不得不降價與極狐S形成直接競爭，進(jìn)而導(dǎo)致了極狐S的斷崖式下滑。
在市場表現(xiàn)方面，由于沒有核心技術(shù)支撐，享界與問界受市場競品的影響非常明顯。如享界S9增程版僅維持了1-2個月熱度，7月銷量同比腰斬；極狐的主力銷量支撐如極狐S5與極狐T5在7月，都呈現(xiàn)出銷量大幅下滑的局面，產(chǎn)品影響力僅僅維持在新款上市的60天內(nèi)。
與吉利旗下的極氪與領(lǐng)克相比，北汽藍(lán)谷的雙品牌戰(zhàn)略顯得尤為失敗。吉利通過技術(shù)平臺切割和區(qū)隔用戶場景，如領(lǐng)克用CMA架構(gòu)、極氪用SEA浩瀚架構(gòu)，以及領(lǐng)克主打年輕運(yùn)動，極氪聚焦豪華科技，逐步化解內(nèi)耗。但北汽極狐無牌可打，張國富的主要發(fā)力方向也偏離了解決雙品牌困局的關(guān)鍵，導(dǎo)致“極狐降得快，享界上不去”，雙品牌戰(zhàn)略淪為了一場零和游戲。
張國富將“營銷、成本、質(zhì)量”作為北汽藍(lán)谷的三大目標(biāo)，提出要all in享界，并且在2025年將享界和極狐1:10的銷量占比，提升至1:3，基本是抱緊華為的大腿，以及積極地投入內(nèi)卷。然而，隨著華為所匹配的隊(duì)友越來越多，“沾華即火”已經(jīng)成為過去式，真正的銷量密碼，是華為模式+技術(shù)大廠的融合，“E0X-L平臺”與“智界雙7”的爆火就是最為典型的例子。
受限于北汽自研技術(shù)板塊的薄弱，享界這個品牌在整個“鴻蒙智行”體系里實(shí)則處在相對弱勢的地位。如智界、問界，以及即將帶來首款產(chǎn)品的“尚界”，乃至于華為其它的央企伙伴如東風(fēng)以及廣汽，都是享界的潛在“致命”對手。
張國富推動的“降本一把手工程”，本質(zhì)仍是行政指令式的運(yùn)動式改革。他要求降本，卻至今沒有拿出來結(jié)構(gòu)或是體制優(yōu)化的方案；他強(qiáng)調(diào)市場化營銷，但極狐冠名CBA、享界+沈騰的決策，仍由領(lǐng)導(dǎo)偏好而非用戶數(shù)據(jù)分析驅(qū)動。這種“新口號包裹舊邏輯”的偽革新，與市場倒逼的系統(tǒng)性增效存在本質(zhì)差異，無法從根本上解決北汽藍(lán)谷的問題。
張國富對北汽藍(lán)谷開出“雙品牌協(xié)同”以及“市場化”這兩張藥方，從表面上看，他對企業(yè)的“癥狀”診斷看似精準(zhǔn)，銷量低迷需“上量”，品牌老化需“煥新”。但從深層來看，北汽藍(lán)谷真正的問題不在于銷量數(shù)字，而在于長期依賴B端與合資輸血等現(xiàn)象的背后，其難以形成自我供血的發(fā)展模式。
他的解決方案看似新穎，實(shí)則仍是“輸血續(xù)命”與“降價換量”的老路。這種治標(biāo)不治本的改革，有大概率使北汽藍(lán)谷的銷量暴增成為一場“短暫的狂歡”。北汽藍(lán)谷的困境本質(zhì)是“傳統(tǒng)國企轉(zhuǎn)型困境”，張國富雖然打開了銷量閘門，但能否徹底疏通盈利之河，才是真正的“實(shí)戰(zhàn)”考驗(yàn)。從目前的情況來看，他似乎還沒有找到正確的方向，北汽藍(lán)谷的未來依舊充滿變數(shù)。
張國富的“實(shí)戰(zhàn)派”人設(shè)或許能在一時之間吸引眼球，但北汽藍(lán)谷所面臨的問題是復(fù)雜而深層次的。如果不能從根本上解決技術(shù)短板、雙品牌內(nèi)耗以及市場化革新等問題，北汽藍(lán)谷很難走出虧損的泥潭，實(shí)現(xiàn)真正的可持續(xù)發(fā)展。這場所謂的“創(chuàng)業(yè)”之旅，或許最終只是一場鏡花水月。
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