A股IPO發行常態化，將更注重投融資平衡金融
2019-12-03 14:13
IPO常態化以及市場，常態化的IPO有助于市場的投融方達成，IPO的常態化也意味上市審核的不斷完善。
近日，國內多家證券報分別就新股發行常態化刊文，證監會將按照發展股權融資、優化上市公司質量、服務實體經濟的整體需求使得IPO常態化，同時注重投融資平衡，在防范各類風險的同時吸引優質企業上市。
從今年以來的IPO節奏來看，截止今年月底，A股主板、中小板以及創業板共有120家企業完成IPO，平均融資36.9億元，每周平均有2.7家企業上市。下半年，科創板25家企業IPO較為集中，融資規模約平均10億元左右。
證監會方面表示。目前IPO的審核基本實現所有在審企業的“即報即審、審過即發”同時，企業IPO審核趨嚴，對帶病上市“零容忍”，以前期審核工作的加強杜絕上市后的管理成本增加。
據同花順iFind數據統計，今年前11個月，共146家企業上會(不包括科創板)，其中121家通過審核，通過率82.88%，較去年全年64.53%的通過率高出18.35個百分點。同時，今年前11個月，證監會核準了115家企業的IPO批文，平均每月核準約10家左右。
新股破發不斷，新股發行更加市場化
此前中國經濟網報道，浙商銀行上市后開盤即跌破發行價4.94元，第二條跌幅4.6%收盤4.7元，隨后浙商銀行破發成為市場關注的焦點。除銀行股之外，今年上市的新股中，已有容百科技、天準科技、久日新材、渝農商行等13只股票跌破發行價。
實際上，與新股發行常態化并行，市場的作用機制也更加明顯，IPO發行也更加體現出市場供需原則：破發的公司數量增多，新股的發行價格就要下調，那么有些上市公司認為股票賣得價格太低，達不到預期，就會選擇延后尋找合適時機發行，新股發行的數量就會放緩。
如果開盤都是大漲，發行價也不斷提高，就會有更多的公司希望選擇這個時間窗口上市，發行的速度就會加快，供給多了，市場熱度又會自我調節下來，市場自我博弈，自我修調節下的市場表現才更加成熟。
有業內人士表示，新股上市首日破發，是一種正常的市場現象，過去A股市場的新股是“不敗的神話”，所以必須要讓他回歸市場機制、回歸市場屬性。
對投資人而言，IPO市場化也使得系統以市場化的眼光去看待企業IPO，破發本身也是為投資人敲響警鐘，打新絕非包贏的生意，而標的本身的價值會更多的受到市場的關注，發行價格大于本身價值的新股，破發后被市場打回原形則將成為大概率事件。
對企業本身而言，IPO常態化與市場化機制的作用將促進市場生態的改善，同時將進一步增加市場上優質股的供給。
IPO的常態化也意味上市審核的不斷完善，一方面，嚴格清洗的審核標準對提高公司治理、企業運行管理以及經營能力有促進作用，嚴格的標準執行將進一步穩定市場，不斷優化市場生態，為更多的優質企業提供更好的市場空間。另一方面，不斷完善退市制度，實現優勝劣的同時優化市場生態。
常態化并不是“大躍進”，高過會率下的監管趨嚴
事實上，從2018年開始，IPO的節奏和速度就進入到了平穩區間。相較于2017年436只新股發行數量和2304億元人民幣的融資總額，2018年的新股發行數量和融資總額均有下滑，2018年全年，A股共有106只新股發行，融資總額為1402億元人民幣。
今年7月份證監會對6家擬IPO企業出具警示函，包括魯華泓錦、寧武新材、嘉曼服飾、斯達半導體、之江生物、明冠新材，其中3家擬在中小板上市，3家擬在主板上市。而被出具警示函則集中在財務數據和信息披露兩大問題上。
而之前在IPO過程中出具警示函的情況并不常見，另外此次警示函也是批量發布，具有一定的警示意義。有資深業內人士表示，這種情況并不意味著企業不具備發行條件，只能說明監管趨嚴，而在警示函發布一段時間以后，斯達半導體已于11月下旬順利過會。
常態化并不是“大躍進”，與高過會率相對應的是監管層面的趨嚴，在嚴格的準入機制下，常態化的IPO有助于市場的投融方達成“動態平衡”。一方面，通過準入機制的完善，幫助優質企業更高效的入市，另一方面，嚴審核、高過會率之下增加優質股供給，達成投融資的動態平衡。
IPO常態化以及市場“動態平衡”的達成，也將使得資本市場的韌性和活力逐漸增強，有接近監管層的人士指出，監管部門一直關注投融資的動態平衡，在做好融資端改革的同時，提升投資端的活躍度。
另外，IPO的常態化也避免企業“扎堆上市”而帶來的資源浪費，通過常態化進一步規范入市秩序，從而提高IPO的整體質量。
總體來看，IPO審核標準的清晰化、發行常態化已成為國內資本市場優質供給的保障，同時也為市場生態的持續優化創造了條件，在市場各方對于提高資本市場發展質量信心和期望不斷增強的當下，常態化IPO更有助于市場的資源配置作用，為資本市場服務實體經濟高質量發展提供更堅實基礎。（ps：財經向善原創稿件，訂閱號ID：hlwdnexs，商務轉載合作聯系：15638400700，轉載保留版權信息違者必究。）
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