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在互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛構(gòu)建金融版圖的浪潮中，快手（01024.HK）雖終于邁出了關(guān)鍵一步，逐步開(kāi)放信用支付產(chǎn)品“快手月付”，試水消費(fèi)金融領(lǐng)域，但其遲來(lái)的金融布局卻顯得步履蹣跚，難以掩蓋背后的一系列困境與隱憂(yōu)。

快手的金融版圖構(gòu)建始于2020年，相較于支付寶、京東、抖音等早已在金融領(lǐng)域深耕多年的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，快手的布局明顯滯后。盡管通過(guò)收購(gòu)支付機(jī)構(gòu)易聯(lián)支付、廣州歡聚小額貸款有限責(zé)任公司以及上海盛大保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司，快手陸續(xù)獲得了支付、小貸和保險(xiǎn)代理等關(guān)鍵金融牌照，但“老鐵支付”等核心產(chǎn)品的遲遲未上線，暴露了其在金融業(yè)務(wù)推進(jìn)上的緩慢與無(wú)力。

市場(chǎng)上，螞蟻花唄、京東白條、美團(tuán)月付、抖音月付等產(chǎn)品早已占據(jù)消費(fèi)者心智，形成了穩(wěn)固的市場(chǎng)地位。快手月付的上線，雖試圖以37天免息期和快手小店內(nèi)獨(dú)占使用的場(chǎng)景形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，但在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，這一優(yōu)勢(shì)顯得微不足道，難以撼動(dòng)現(xiàn)有格局。

手握7.12億月活躍用戶(hù)，快手在流量上具備一定優(yōu)勢(shì)。然而，其用戶(hù)結(jié)構(gòu)主要集中于三四線城市年輕人、農(nóng)村用戶(hù)及學(xué)生群體，這些用戶(hù)收入低、年齡低，消費(fèi)能力和還款能力相對(duì)較弱。這一用戶(hù)資質(zhì)的下沉，無(wú)疑為快手的金融業(yè)務(wù)帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。

在消費(fèi)信貸領(lǐng)域，用戶(hù)還款能力是評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵指標(biāo)。快手金融業(yè)務(wù)若過(guò)度依賴(lài)這一群體，將面臨較高的壞賬率和信用風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性增加的背景下，下沉市場(chǎng)用戶(hù)的還款壓力可能進(jìn)一步加大，導(dǎo)致快手金融業(yè)務(wù)的資產(chǎn)質(zhì)量惡化。

金融行業(yè)的合規(guī)性是業(yè)務(wù)發(fā)展的生命線。快手金融在推進(jìn)過(guò)程中，已多次遭遇合規(guī)問(wèn)題的困擾。其助貸業(yè)務(wù)涉及虛假宣傳、高利息、亂收費(fèi)及暴力催收等投訴頻發(fā)，不僅損害了消費(fèi)者權(quán)益，也影響了快手的品牌形象和市場(chǎng)聲譽(yù)。

隨著監(jiān)管政策的趨嚴(yán)，金融行業(yè)的合規(guī)門(mén)檻不斷提高。快手金融作為后來(lái)者，在合規(guī)體系建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力上相對(duì)薄弱，難以在短時(shí)間內(nèi)達(dá)到監(jiān)管要求。這將嚴(yán)重制約其金融業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，甚至可能面臨監(jiān)管處罰和市場(chǎng)淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

快手以電商業(yè)務(wù)為中樞構(gòu)建了商業(yè)閉環(huán)，電商GMV的增長(zhǎng)是內(nèi)循環(huán)廣告和直播業(yè)務(wù)電商買(mǎi)量的重要驅(qū)動(dòng)力。然而，近年來(lái)快手電商GMV增速持續(xù)放緩，天眼查App顯示，2021年至2024年，快手電商的GMV分別為6800億元、9012億元、11844億元、13896億元，同比增速分別為78%、33%、31%、17%，2024年增速首次低于20%，反映出其電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的乏力。

電商GMV增速的下滑，不僅直接影響了快手電商傭金的增長(zhǎng)，還通過(guò)內(nèi)循環(huán)廣告和直播業(yè)務(wù)中的電商買(mǎi)量對(duì)其整體營(yíng)收造成了沖擊。今年一季度，快手經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)增收不增利的局面，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入326.08億元，同比增長(zhǎng)8.80%；歸母凈利潤(rùn)39.78億元，同比下降3.42%，顯示出其商業(yè)閉環(huán)的有效性和可持續(xù)性受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

快手布局的是貨架電商模式，但在品類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)上并未形成明顯優(yōu)勢(shì)。傳統(tǒng)電商平臺(tái)如京東、淘寶、拼多多等已通過(guò)優(yōu)勢(shì)品類(lèi)占領(lǐng)了用戶(hù)心智，快手難以在短時(shí)間內(nèi)突破這一壁壘。今年一季度，泛貨架電商對(duì)快手電商總GMV的貢獻(xiàn)比例約為30%，顯示出其在貨架電商領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力有限。

品類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)的失利，不僅限制了快手電商業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)空間，也影響了其金融業(yè)務(wù)的拓展。在缺乏優(yōu)勢(shì)品類(lèi)支撐的情況下，快手難以通過(guò)電商場(chǎng)景有效推動(dòng)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，進(jìn)一步加劇了其金融布局的困境。

快手在金融領(lǐng)域的布局雖已初顯雛形，但遲到的舞步、用戶(hù)資質(zhì)的下沉、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的高懸、電商GMV增速的放緩以及貨架電商無(wú)優(yōu)勢(shì)等多重困境與隱憂(yōu)，使其難以在激烈的金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。快手金融業(yè)務(wù)恐難成為其第二增長(zhǎng)曲線，未來(lái)的發(fā)展之路充滿(mǎn)挑戰(zhàn)與不確定性。